重要迹象钱的增速，变快了

　　种种迹象表明，2022年上半年，钱的增速在变快。
　　当然这里说的钱并不是指工资，而是指全社会的总货币。全社会的总货币增速变快会对实体经济、投资产生直接影响，进而对个人收入产生直接或间接影响。
　　钱的增速变快，有什么证据？
　　1、2022年1月末，广义货币（M2）同比增长9。8，从2021年的8。2连续反弹到目前的9。8，接近两位数增长，未来有突破10的可能。
　　同时社融增速也连续3个月反弹，从10反弹到10。5，反弹周期估计还没结束。
　　我们一般把M2增速视为货币松紧的重要观察指数。比如2008年的4万亿，到了2009年M2增速一度逼近30，随后股市楼市出现明显反弹。又比如2020年疫情后，M2增速由个位数重返两位数，随后股市以及中心城市的房价出现了反弹。
　　相对于财政政策，货币政策对实体经济和资产价格来讲影响更为直接，因为钱增速的变快，会压低资金的价格，从而使企业获得的投资资金更便宜，居民预期未来货币缩水从而加快消费，而货币超发的资金也会有一部分流入股市楼市，对资产价格是利好。
　　2、今天（2月15日），央行超量续作MLF，本月操作的量是3000亿，周五有2000亿到期。利率保持不变。
　　今天，MLF操作的看点是超量续作、未降息。
　　春节之后一般是流动性非常充裕的时期，过年收到的红包，会转成个人的银行活期存款资金，银行可运作的资金变大，这个时候一般都不会缺钱，但这时央妈仍超量续作了MLF，也就是增发了资金，说明了央妈维持宽松货币的取向。
　　早在2月6日央行主管媒体金融时报就曾暗示：一季度也将成为包括货币政策在内不少宏观政策的操作窗口。
　　但问题来了，既然如此为何不降息？
　　一是因为1月份已经降过一次了，市场资金非常充裕，没必要连续降息了。二是美联储加息在即，3月份就可能成行，今年最多可能有7次加息。美国加息，中国降息，带来利差收缩，资金面临外流压力。
　　目前中美利差是80个基点左右，一般认为利差在90个基点左右水平对中国相对有利。而接下来美联储会持续加息，这样一来这种压力会加大。
　　所以未来中国降息会像切西瓜一样，渴了就会切，一小块一小块地切，而不会一口把它吃完。这样做可以给实体经济、股市楼市持续地派发利好，同时又不引起资产价格泡沫和资金外流。
　　比如，上月1年期LPR降了10个基点，5年期LPR降了5个基点。再到上上个月1年期LPR则是降了5个点。相比过往每次调整25个基点，幅度不算大。
　　3、市场人士说，（目前）具有代表性的1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已降至2。4至2。5，明显低于1年期MLF利率。市场利率和政策利率出现倒挂。
　　市场利率和政策利率出现倒挂很明显反映出银行的资金非常充裕。
　　为什么？
　　商业银行的钱主要来自三方面，一是存款，即从储户那里借。二是从央行那里借。三是从同行那里借。
　　MLF操作本质上是商业银行向央行借钱，利率的高低就是借钱的成本。同业存单则是商业银行之间相互借钱的一种方式。一般情况下政策利率（MLF操作利率）都会比市场利率（同业存单）低。但现在的情况是政策利率高于市场利率，说是银行的钱是够用了，不缺钱了，商业银行不需要借入资金，而是需要贷出资金。
　　总之，2022年市场资金会比较充裕，主要表现是LPR会继续下降（降息），M2增速会反弹，不过，虽然M2增速有可能突破10，但相信两位数的位置上不会站太久，因为今年还要控制宏观杠杆率。
　　央行《2021年第四季度中国货币政策执行报告》曾提到：
　　保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，这一匹配机制本身就内嵌有保持宏观杠杆率基本稳定之义。
　　2022年国内GDP增长预期是5。5左右，要保持M2增速和GDP增长相匹配，M2增速就不可能偏离GDP增速过大。不然就不利于控制宏观杠杆率（一般认为通胀率还有另一种算法，即M2增速GDP增速）。
　　钱增速的变快，对股市楼市来说是好事。近期股市楼市出现企稳的良好迹象，这与钱增速的变快有很大关系，随着上半年货币政策（降息、降准）继续加码。楼市有望回暖，股市也有望开启反弹行情。