年强监管与去杠杆

　　中国经济短周期复杂筑顶。2017年各类政策最为紧缩的一年，在经济内外部环境较为稳定的背景下，金融业去杠杆节奏加快，房地产市场调控空前严格。
　　股票：结构性牛市。2017年股市的关键词是分化，市场选股呈现以大为美的特征，各行业的龙头备受青睐，以消费、金融为代表的大盘股与以TMT为代表的小盘股表现大相径庭。上证综指涨幅7，创业板指下跌11；全年看似是牛市，却只有23的个股上涨；股票型基金全年平均收益12，中位数10。风格方面，以金融、消费为主的大盘股上涨，金融指数、消费指数全年涨幅分别为14、13，而以成长股为代表的小盘股收跌，成长指数全年下跌4。
　　债券：大熊市。经济韧性强，叠加金融强监管给市场带来的流动性和情绪影响，债市延续2016年底的熊市。
　　房地产：分化。2017年是房地产调控政策出台最为密集的一年，全国共有超过数十个城市发布了各种房地产调控政策百余次，主要是针对核心城市的，一线城市房价全年仅上涨了1。但非核心城市房地产库存积压严重，棚改货币化政策的深入推行，使三、四线城市的房价有了起色，三线城市全年上涨12。
　　商品：牛市。2017年在全球经济温和复苏、环保限产政策趋严的背景下，商品市场仍然是牛市，但是弹性已经明显不如2016年，南华商品指数上涨8，工业品上涨12，农产品下跌7。相比于中国短周期筑顶的经济环境，海外经济更为强劲，因此国际油价的弹性高于国内品种，原油全年上涨17。
　　外汇市场：美元、日元贬值，欧元、英镑升值。2017年，美元相对人民币贬值6，美元指数下跌10，日元兑人民币贬值3，欧元相对人民币升值7，英镑相对人民币升值3。
　　货币基金：收益率大幅上升。2017年货币基金的平均收益約3。9，相比2016年上升1。2个百分点。2017年金融去杠杆节奏加快，市场流动性收缩。
　　银行理财：预期收益率小幅上升。2017年全年银行理财产品的平均预期收益率为4。2，相比2016年上升0。5个百分点。
　　信托：收益率持平。2017年信托的平均收益率为6。7，相比2016年下降0。2个百分点，基本持平，全年信托产品违约46例。
　　数字货币：大牛市。2017年是数字货币疯长的一年，比特币全年涨幅超过13倍。前期的价格上涨引发了比特币投机情绪失控，比特币价格呈指数上涨，年内最大涨幅2364；年底比特币期货开始在芝加哥商品交易所交易，这意味着比特币可以被做空，年底比特币市场见顶回落，年内调整约30。