对我国企业资产证券化发展现状的几点探讨

　　摘要：当前，随着我国社会经济的快速发展，企业资产证券化的发展水平不断提升，通过资产证券化发展，能够缓解企业资金短缺的问题，提升企业的资金使用效率，如此能够为企业更好地实现生产经营做基础。不过从另一方面来看，虽然资产证券化对于企业发展有较大的有利作用，同时也会为企业带来一定的风险，企业只有做好全面性分析，合理开展资产证券化业务，并构建健全的风险管理体系，才能够推动自身良性发展。本文就针对于我国企业资产证券化发展的现状进行了分析与探究，并根据实际情况提出企业资产证券化发展的对策，希望能够为企业的更好发展提供有利作用。
　　关键词：资产证券化；生产经营；风险管理；对策；使用效率
　　美国的资产证券化业务是从二十世纪六十年代开始的，最初所发行的是住房抵押贷款支持债券，在金融危机之前美国资产支持证券衍生出了很多高风险、结构复杂的资产证券化产品，而在这之前其并没有针对于资产证券化进行有效立法。在次贷危机之后，美国资产证券化产品因为结构较为复杂、再证券化产品盛行等原因受到了质疑，因此其政府也逐渐开始提升监管力度。我国是从2005年开始开展了资产证券化试点工作，在2007年因为受到美国次贷危机的影响，我国政府暂停了资产证券化业务，直到2012年才重启资产证券化业务。在2015年之后我国资产证券化业务的发展速度大幅度提升，取得了一定的发展成果。不过其快速发展的背后是各类风险的出现，该方面的违约和违规事件层出不穷，影响了市场秩序的稳定，因此加强该方面监管成为了相关部门的重要工作内容。
　　一、企业资产证券化发展的现实意义
　　（一）能够降低融资成本，优化负债结构
　　虽然资产证券化融资方式需要支付账户托管等各个方面的费用，然而总体来看其费用与传统融资方式相比还是比较低的。能够以资产证券化对部分银行存款进行替代，或者银行采取信贷资产证券化方式对符合要求的企业债务进行转换，这就能够使得企业的资产负债比率得到有效降低，并且还可以对企业资本结构单一的情况进行改善，推动企业资本的层次更高、种类更加丰富。所以可知，企业通过资产证券化发展，能够降低自身的融资成本，推动负债结构的全面优化。
　　（二）能够提升企业资产的流动性
　　企业能够将自身流动性较差，然而现金流可预见且稳定的资产重组打包作为证券化基础资产池，还可以将积累下来的优质账面应收款项等作为自身的基础资产。合理对各种类型的基础资产进行出售，就能够取得相对应的现金等价物，从而推动自身非流动性资产向流动资金转化，提升长期资产的流动性，促进其可融资范围的有效扩大，使得自身投资以及发展有更多的流动资产。如此能够为自身长远经营与发展带来有利的作用，增强发展的动力和有效性。
　　（三）能够提升资金使用效率
　　就我國当前的情况而言，不同地区的国有资产质量水平不同，且存在较大的差异，一些资产因为缺乏健全的管理机制而长期处于闲置状态，整体经营效益十分低下。有效进行国有资产证券化发展，能够将这些资产盘活，对一些僵尸企业进行激励，使得其能够运作开来，这就能够提升其融资的效率，更好地实现供给侧改革的去杠杆目标，如此一方面能够为地方政府筹措更多的资金，对地方债务风险进行化解，另一方面能够促进资金使用效益以及效率的全面提升。
　　二、我国企业资产证券化发展的现状与问题
　　我国在2018年整年所发行的企业资产证券化产品达到了705单，从整体发展格局方面而言，我国资产证券化市场的主要产品基本上还是集中于企业ABS和信贷ABS方面，后者更多，主要是因为国企改革自身需要以及民企对融资有较大的渴求，同时也受制于信贷ABS门槛高、监管严格的影响，如此能够让金融机构在业务发展中依据自身的实力进行特定市场的发展。由于我国资产证券化市场的起步较晚，所以其在我国的发展还属于新生事物，在实际发展中面临着较多的问题。笔者对这些问题进行了总结，具体如下：
　　（一）盈利能力较低
　　根据财政部相关的数据信息可知，在2018年我国国企净资产收益率为百分之三点九，同比增长幅度为百分之零点一，虽然整体性的经济运行情况出现了好转的现象，然而钢铁、煤炭等行业却出现了较为严重的产能过剩现象，盈利能力较低，效果堪忧。企业效益和社会责任双反之间存在一定的历史性矛盾，虽然国企资产证券化进程得到了有效深化，然而因为没有充足的实体经济支撑，加之一些大型公共基础设施建设需要企业在前期投入较多的成本，回收的时间较长，因此其吸引力较低，无法有效实现预期融资成果。
　　（二）市场活跃度相对较低
　　就当前的情况来看，我国企业资产证券化所应用的资产通常都是长期资产，缺乏住房、企业、信用贷款等方面的资产，这就导致其市场活跃度相对较为低下。同时，当前我国国内所采用的评级技术和机制还不是十分科学，这些技术和机制不能与我国特色经济的实际发展有效融合起来，存在形式重于实质等现象，这就不利于其市场活跃度的提升。另外，监管以及审批制度较为复杂，也导致企业资产证券化难度较高，这些因素错综复杂，都导致资产证券化投资以及融资市场主体较为有限，整体性的市场活跃度较为低下。
　　（三）缺乏健全完善的管理机制
　　虽然我国企业资产证券化发展也经历了一定的时期，该方面的发展已经初具规模，然而实际发展过程仍然不是十分顺畅，在发展中还存在诸多矛盾，比如在推动资产资本化的过程中，无法对企业效率与社会效益进行有效兼顾，对资产重组、员工安排以及风险剥离等方面的问题无法有效解决等，这就导致企业资产证券化发展的步伐较慢。由于我国政府没有根据社会发展的现实状况进行管理机制的构建，导致企业资产证券化过程中的很多问题无法科学化解决，从而对其有效发展带来了较大的阻碍。另外，企业资产证券化方面的制度一般是由交易所规定的，国家并没有构建专业化的上位法，无法解决证券化操作与物权法、合同法等法律规范的冲突，这也导致我国企业资产证券化的发展水平较低。
　　三、推动我国企业资产证券化发展的对策
　　（一）提升实体经济的发展水平，重视基础资产能力
　　对于一个国家而言，实体经济是十分重要的部分，也是国家发展的基础部分，只有提升实体经济的发展水平，增强发展规模，才能够促进国家效益的更好提升。假设金融行业的发展水平过高，与实体经济实现了脱节，那么其就无法实现长远发展，整个发展过程就成为了无本之木、无源之水。另外，金融经济过度虚化，还会对实体经济资源进行吞噬，这就会对实体经济发展产生不利影响，因此必须要采取有效措施对金融经济与实体经济之间进行平衡，重视实体经济的发展，不断提升实体经济发展水平，推动金融产品规模与实体经济增速相一致，如此才能够为我国企业资产证券化发展营造有利的环境，不断提升企业资产证券化的盈利能力。
　　（二）健全企业资产证券化方面的法制机制，增强活跃度
　　我国是法治国家，一切经济活动的发展都需要健全的法律规范作保障，企业资产证券化也不例外，因此政府应当根据社会发展的现实情况构建科学化的企业资产证券化上位法，如此才能够更好地将其与其他领域上位法的冲突解决掉。同时只有国家构建科学化的企业资产证券化上位法，才能够对其各个运行流程进行规范，对各个环节中的税负进行管控，避免税负过高，推动相关税收优惠政策的有力落实，更好地完善地方监管体系。如此还能够对各个主体之间的责任、权利等进行确定，促进国企资产证券化得到更加高效地发展，推动其活跃度的不断提升。
　　（三）对管理体系进行健全和优化
　　企业资产证券化的很多环节都涉及到多个监管部门，这就应当对国资委的定位进行明确，对其行权方式进行转变，合理将其监管者与出资人的职能区分出来，对操作流程进行精简，提升外部监管机制的有效性，有效利用中介机构以及相关的专业化人员等，提升外部监管的力度，构建与当前市场体制相符合的管理制度，如此能够真正形成以市场体制为主，政府干预为辅的企业战略，对上市后的法律风险进行健全和优化，推动企业资产证券化发展水平的全面提升。
　　（四）做好信用方面的监管，提升信息披露的质量
　　我国证券交易平台应当进行有效完善，提升资产证券化产品信息的披露和公布程度，提升信息的透明度，不断增强服务质量，如此才能够打造良性发展、健康积极的市场交易机制，为企业资产证券化的健全发展做好基础与铺垫。我国政府要对我国的金融中介体系进行完善，对金融中介功能进行丰富，并积极对国外该方面的经验和教训进行吸收，构建与我国实际情况相符合的特色化的产品评级模型，提升信息透明度，如此才能够促进信息披露与传递更为科学，对投资者的利益进行有效维护。
　　结束语
　　企业资产证券化发展，能够缓解企业的资金压力，提升企业资产的整体运用水平，增强资金流动性，这就能够推动企业更好地發展。不过当前我国企业资产证券化发展中还存在诸多问题，只有对这些问题进行有效解决，才能够为企业资产证券化发展提供应有的帮助。
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