能说会道摩根大通韩咏麟眼下新能源所处的周期和此前完全不同

　　21世纪经济报道记者曹恩惠上海报道
　　没有人会否认，在实现碳达峰碳中和的目标之下，新能源产业正在唱主角。
　　明朗且高确定性的发展前景，使得以风电、光伏、氢能为代表的新能源产业成为政策、产业和资本的宠儿。于是，企业频频跨界新能源，新能源概念股在资本市场被热炒种种现象屡见不鲜。然而，物极必反的情况也在发生。一方面，凶猛的产业投资开始让人思考当前新能源发展是否已经积蓄泡沫；另一方面，股市上光伏、锂电、氢能等新能源板块今年以来多次发生回调，让投资者担忧是否在提前透支未来。
　　摩根大通亚洲电力、公用事业及可再生能源行业研究主管韩咏麟
　　当前，新能源产业在我国能源结构转型发展过程中应当扮演怎样的角色？光伏、风电、氢能等行业所掀起的又一波热炒会不会只是资本炒作的历史重演？在接受21世纪经济报道记者专访时，摩根大通亚洲电力、公用事业及可再生能源行业研究主管韩咏麟表示，眼下新能源产业所进入到的发展周期，与过去的几个周期相比有较大的区别。
　　韩咏麟认为，新能源正在扮演着颠覆者的角色，若要实现去碳，必须大力发展风电、光伏、氢能、核能等清洁能源，这是基本逻辑。经济性是当前新能源的发展与过去最大的区别。
　　现在的新能源周期不同于以往
　　《21世纪》：这两年来，受双碳目标的影响，风光储氢等新能源行业发展异常火热，成为资本投资热门的领域和标的。但事实上，过去十多年，新能源产业也曾火过一段时间，现在有什么不同？
　　韩咏麟：当前去碳化的发展趋势对能源产业是重大的利好。以中国为例，需要大幅地提升清洁能源在能源消费以及电力供应中的占比，才能实现碳达峰碳中和的目标。目前，在国内清洁能源的结构中，水电几乎占到了一半。而我国水电的发展已经有很长时间，较好的选址都已基本建成了水电项目，即便后续再去建设其他水电项目，增速预计不会很快。如果我们要实现2060年碳中和的目标，就需要电力供应端基本上都转变为清洁能源。这就是为何要大力发展风电光伏等新能源的主要原因。
　　此外，当前新能源的周期跟过去相比最大的差异就是，现在新能源在全球很众多市场都具备较强的经济性跟传统能源能已达成了平价，甚至在一些市场价格比传统能源更低，这是至关重要的一点。虽然过去一、二十年以来，我们已经历了多个周期，每个周期内都会出现政策所驱动的新能源发展，包括出台诸多补贴政策等。但是，靠补贴驱动的新能源发展较难具备可持续性。但我们现在所处的周期，由于新能源的经济性叠加全球范围内的去碳目标，预计行业将会出现一个较强的持续性发展，这是与过往周期的区别。
　　《21世纪》：有人说，当前资本市场上的风电、光伏、储能、氢能等新能源板块估值已经非常高了。我们也注意到，今年以来，新能源板块出现过多次回调。您认为当前市场对于相关板块的炒作存在一定的非理性吗？
　　韩咏麟：这较难一概而论。从基本面来看，目前新能源发展的持续性较此前的几个周期得到了不少的改善，并且现在有明确的政策支持，因此现在的周期和过去有较大的区别。在较好的周期中，相关板块的估值自然也会水涨船高。但由于今年市场较为震荡，包括受到海外市场在内等因素的影响下，一些高估值的股票股价就会受到较大的影响，高估值的股票会跟市场的波动性密切相关。
　　事实上，无论是风电、光伏，还是储能、氢能，很多相关的技术还处于探索、研究的阶段。在此背景下，有些公司突破了技术，实现了领先，具备了中长期较好的盈利预期，形成了高估值，并吸引其他公司去发力和跨界。但最终还是会受到市场的考验。
　　新能源的作用并没有被高估
　　《21世纪》：这两年来，国内因为多次出现限电情况，导致很多人还是质疑新能源难堪大用。那么，在我国能源结构转型的过程中，我们又该如何看待传统能源与新能源之间的关系呢？
　　韩咏麟：能源转型是一个横跨四十年的议题，即从2020年到2060年这四十年里最终实现向清洁能源的转变。在2021年，我们看到由于一些地方政策的推出，加剧了能源整体供给的不稳定性。这一方面，中央已明确要求各地方要有序做好能源转型的相关工作。目前，在能源供给方面，传统能源还是占大头。如果转变的力度太急、太快，势必会影响能源的供应。
　　《21世纪》：针对全球范围内掀起的发展热潮，您觉得新能源的作用是不是被高估了？或者说新能源最终要扮演起电力供应的主导角色，还需要克服哪些问题呢？
　　韩咏麟：我并不认为存在高估的情况。过去由于新能源价格往往比传统能源高，需要依靠补贴，这成为过去一、二十年新能源发展的主要特征。但发展到目前阶段，新能源已经开始体现其经济性，成为了一个颇具颠覆性的行业。在后续发展方面，和传统化石能源相比，新能源的电力生产的不稳定性和波动性较高。因此，在逐步提升新能源的发电占比时，每个地区都要同时发展电网，才能把一些较为波动的电力运到其他待使用的地方。然而，一个较为现实的问题是，比如光伏发电，一般早上的光照最为充足，通常所有的光伏电站都是下午12点到2点发电最强，下午3到6点时间段的发电则较弱。所以，大幅度提升新能源发电占比的同时，也要配套打造电力系统的储能等。
　　实际上，清洁能源发展的后续是需要其他领域的配套发展，不然很难依靠光伏风电占比的提升就完全实现规模化的应用。这几个配套的环节包括电网、储能、氢能等。
　　《能说会道》栏目，是由21世纪经济报道推出的能源领域访谈栏目。该栏目将围绕能源领域的热点话题、创新举措等方面，对话企业高管、机构投资人、专家学者，共话在碳中和背景下能源行业的未来发展。栏目内容将在21财经APP、21能闻（21世纪经济报道旗下能源类矩阵号）等内部平台以及头条号等外部平台发布。
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