半年跌一半市值！曾被看好超越苹果的NVIDIA，到底怎么了？

　　如果说2022年哪一个芯片厂商混得最凄惨的话，那么一定是NVIDIA，在去年底今年初的时候，NVIDIA的股票一度达到了346美元以上，市值接近8000亿美元，甚至是被大家看好成为新一家市值超过万亿美元的公司。但是到了今年7月的时候，NVIDIA的股票最低只有不到150美元，市值下跌了57，成为垮得最厉害的IT巨头。尽管像AMD和Intel这样的公司，市值同样垮了45以上，但是和NVIDIA相比，他们依然算得上幸运儿。
　　比较嘲讽的是，在2021年年底，多家财经媒体都将NVIDIA捧为未来会超越苹果的存在。不少人认为NVIDIA会在2026年会接近苹果，达到4。5万亿美元的市值。而大家给出的理由也非常近似，一方面NVIDIA在桌面独显市场拥有绝对的地位，而苹果在各个领域都要面临友商的竞争，在盈利部分NVIDIA比苹果有更好的前景；另一方面则认为相比苹果，NVIDIA在新兴科技的发展上更为突出，比如车载芯片、云服务以及服务器领域等所以认为NVIDIA的前景更值得期待。
　　不过这些看好NVIDIA的人在2022年纷纷被打脸，而且还是那种打得头破血流的类型。任谁也没想到NVIDIA的股价会滑落得这么快，尽管在同期微软、苹果和亚马逊也在下滑，但这三家显然更为稳定，依然是排名前三的万亿美元市值公司，而NVIDIA的市值则直接跌破4000亿美元，几乎是断崖式下滑。再结合目前NVIDIA在显卡市场上的表现，所有人不禁都得问一句：NVIDIA到底怎么了？
　　实际上，大多数科技企业今年上半年都面临了市值疯狂下跌的情况，大家遇到的情况都差不多，比如疫情对经营环境的影响、全球经济滑坡、通货膨胀加剧以及半导体供需不平衡等问题。但NVIDIA受到的影响最大不是没有原因的，除了上面大家共同的问题之外，NVIDIA在自己最大的几个营收领域都遇到了麻烦才是关键。
　　在大家最熟知的显卡部分，NVIDIA在2020年和2021年都大赚特赚，芯片紧缺以及加密货币狂涨的现实使得显卡在长时间内供不应求，甚至显卡的溢价已经超过了NVIDIA官方指导价的一倍以上。虽然NVIDIA一再表示显卡的主要用户是玩家，甚至还推出了砍掉一半挖矿算力的产品，但事实却是玩家要么买不到显卡，要么买不起显卡。更多的显卡都直接被矿工买走，玩家的财力是无力和矿工争抢显卡的。
　　但是进入2022年后，随着芯片供应的恢复正常，加上加密货币价值狂跌，矿工们已经没有兴趣再购买显卡挖矿。但问题在于NVIDIA早早宣布今年会发布RTX40系列显卡，所以被高价显卡折磨了两年的玩家，一方面更愿意等待RTX40系列显卡，另一方面也有一种报复心态：以前玩家买不起也买不到，现在显卡没人要了还想我们接盘？所以即使在RTX30系列显卡今年一直降价的情况下，NVIDIA以及旗下AIC厂商的显卡销量并不好。
　　真正的问题是，为了防止因为芯片短缺带来的断供问题，NVIDIA预先下了很多的订单，厂商也预备了很多的显卡。按照NVIDIA及显卡厂商的想法，显卡这两年不愁卖，多准备一些总是没错的，谁又知道加密货币会不会重新反弹呢？但这半年来矿工彻底没了购买显卡挖矿的兴趣，玩家也不想购买。这直接造成了NVIDIA芯片库存以及厂商的显卡库存过多的情况，而且短时间内看起来是无法消化。
　　NVIDIA并不是没想过办法，比如买显卡送游戏、官方降低显卡价格；显卡厂商很多甚至出现恐慌性抛售，众多高端显卡纷纷跌破指导价，像RTX3080Ti这样的非公版显卡，甚至6000元左右就能买到，比过去的价格降低了一倍还多。但现在看来这些手段都没有明显的效果，在RTX40发布时间越来越近之际，玩家更想当个等等党。尽管NVIDIA在今年可能只会发布一款高端的RTX40显卡，给厂商腾出了更多清理库存的时间，但这一代显卡的销量目前看来还是很不乐观。
　　所以从NVIDIA主要的GPU业务来看，今年销量惨淡加上库存较高，整个金融市场对于NVIDIA来说不够友好是显而易见的。大家都认为NVIDIA这两年的增长存在太多泡沫因素，芯片紧缺带来的供需失衡，以及加密货币在前两年过分的抬高，都是NVIDIA前两年收入大增的重要因素。而显卡最关键的用户玩家，在这两年中却成为缺失的一部分，所以GPU芯片供应逐渐恢复正常，矿工退场之后，当玩家失去购买显卡的欲望时，结合目前的经济环境和通货膨胀的问题，NVIDIA的市值剧烈下滑也就可以理解。
　　而另一个重要因素和NVIDIA收购ARM失败不无关系。之前说了NVIDIA在前沿科技上走在很多公司前面，也是这几年NVIDIA市值一直提升的关键。但NVIDIA除了GPU之外，其他芯片部分高度依赖ARM架构，所以当NVIDIA宣布收购ARM，尽管有众多反对的声音，但是大家都承认，如果ARM真的归属NVIDIA了，那么NVIDIA在多个领域都会有获得爆炸性的增长，特别是智能汽车、服务器等部分，而这些领域恰恰是NVIDIA在GPU外最看重的地方。
　　事实上在收购案传出失败的谣言后，NVIDIA的股票就经历了大挫，同时在正式宣布收购失败后，NVIDIA还要给ARM一笔超过12亿美元的赔偿金，这当然对财大气粗的NVIDIA不算什么。不过这次收购失败，的确给NVIDIA的未来蒙上了一层不确定的阴影。考虑到过去NVIDIA的行事风格，如果NVIDIA真的收购了ARM，在如今ARM芯片全球流行的环境下，NVIDIA自己在技术领域以及市场扩展方面，都会有极大的收益，但这桩收购彻底黄了以后，NVIDIA是否还能很快在前沿科技上占领制高点，的确要打上一个问号。
　　当然就像我们之前说的一样，其实在经济下滑以及通货膨胀之际，投资者其实都减少了对科技企业的持股，所以过去半年内科技企业的市值才会下滑得这么夸张。NVIDIA相比其他科技公司，在零售渠道和业务上相对单一，比如Intel、AMD都有芯片组、处理器、服务器等业务，而且自己有销售处理器的渠道，而NVIDIA则没有多少自己的终端产品业务，当GPU销售情况不佳，同时收购ARM又失败的情况下，再加上NVIDIA自己的矿卡业务基本也没什么搞头了，那么它会比其他科技企业更容易成为做空的对象，股价的跌幅也就更明显。
　　不过对于NVIDIA来说，现在并非末日。想当年NVIDIA曾经历过两次绝境，一次是NV1显卡问世后销量惨淡，NVIDIA最惨的时候资金甚至无法维持一个月的运营；另一次则是GeForce5800时代，NVIDIA对于行业的误判以及像和微软DX争雄的举措，使得自己显卡业务被当时的ATi超越，也出现过资金困难的局面。但这两次困境NVIDIA都挺了过来，所以现在NVIDIA尽管市值减半，但对于NVIDIA来说并非一个死局。
　　NVIDIA目前依旧把持着独显市场，AMD的RX6000以及下一代的RX7000很难威胁到NVIDIA的地位，Intel虽推出了ARC独显，但更像是试水。所以在未来几年内，NVIDIA在独立显卡部分的位置无人可以撼动，这也是NVIDIA最大的凭依，这部分不受影响，NVIDIA就拥有绝对的底气。另外，NVIDIA的RTX40很快就要发布，所以对于NVIDIA来说，并不担心玩家的流失，从这个角度来看，即使市值减半，对于NVIDIA来说并不算伤筋动骨的事情。
　　目前NVIDIA的股价已经逐渐回升到170美元以上，虽然离巅峰期的股价还有接近一半的距离，但压榨了泡沫后的NVIDIA，想必未来会走得更稳一些。或者说NVIDIA应该更清楚挖矿也好，溢价也好，一时的利益终究比不过玩家的忠诚，更好地服务于玩家这一类用户，才是NVIDIA的安身立命之本。而且NVIDIA在自动驾驶、元宇宙以及云游戏服务部分，依然是目前领先的科技企业，或许说超越苹果还不现实，但是它始终会回到自己应有的位置上。