经济虽滑坡牛市会再来

　　全球金融震荡的二次冲击一旦过去，A股牛市或将重振雄风。
　　中国一季度GDP增长为6。8，并不意外。经济大滑坡是全球性的，国际货币基金组织1月预测全球今年经济增长率为3。3，新冠疫情暴发后修改为3。股票市场的价格波动与经济增长并不是线性关联的，暴涨暴跌的原因是投资人的群体冲动。今年2月20日至3月23日，美国道琼斯指数从接近3万点暴跌至18000多点，主要原因是无知而产生的恐慌性抛售。经济萧条来了，人们从无知到有知，反而淡定了。道琼斯指数从3月23日后上涨逾33，1个月冲到24000点以上，被称为技术性牛市。道琼斯指数还将二次下探，数据显示：标准普尔500做空指数基金已累计高达681亿美元的空头！押注于美股将重新下跌。
　　中国经济自2007年以来开启阶梯式减速，一季度6。8，二三季度将强势反弹，全年经济增速不会超过5，中国经济进入4时代。如果全球经济第二三季度继续下滑，美国股市二次下探，中国经济强势反弹，股市企稳，就很有可能驱动A股市场在四季度上行突破，牛市将卷土重来！
　　我不是盲目乐观，和2018年底一样，这是一次方向性预判，主要依据如下：1。广义货币量的增长。经济增长6。8是创纪录的，同期货币供应量即M2的增速为10。2，一正一负17的净增量流向哪里？楼市局部火爆，但整体下行的趋势难以逆转，尤其是在全球化危机之中，全球楼市整体下行，聪明钱会更多流向股票市场。2。抗击疫情的比较性制度优势。在人传人的公共卫生事件中，要健康还是要自由？这是一个两难悖论。要健康，就要动员社会，管制个人，牺牲自由度，保护大多数，中国的制度优势就成为社会安全的保障。所以能够迅速控制疫情，还能在控制疫情后的二三季度迎來高增长。3。本轮牛市的性质是科技牛，而疫情会推动高科技产业发展。就在一季度6。8的增长中，大科技产业逆势增长了8。9，其中信息、软件和信息技术服务业增长了13。2。我一再讲：非典疫情成就了电商，新冠疫情正在成就云商。4。全球股市震荡，A股抗跌。从一季度全球股市表现看，中国A股领先，尤其是创业板市场，指数增长一枝独秀。境外机构青睐人民币资产，股权资产的魅力最高，最近一周陆股通净流入资金逾300亿元。5。油价暴跌，中国受益。本轮金融海啸的黑天鹅之一是原油价格暴跌，原油价格低于矿泉水！近期原油期货到期，居然发生了买油倒贴的怪事儿。美国东部时间4月20日，WTI5月原油期货收报37美元桶，历史上首次收于负值。中国是制造业大国，油价暴跌使制造业成本下降，带动和石油相关的原材料成本下降，导致制造业上市公司的成本下降，利润上升。6。全球化两链断裂，中国相对独立。疫情是导火线，危机的源头是全球化市场底层的债务链和供应链，我称之为两链断裂。中国是极少数拥有全产业链的国家，两链断裂的影响较小，所以能扩大内需，立足本土市场，驱动产业创新。
　　以上6条理由，是我对中国A股保持乐观的依据。在新冠肺炎疫情全球扩散之际，全球化危机的加深已经有了时间表。预计在未来3～4个月内，美国股市二次下探，中国A股也会受到冲击。但从过去2个月的情况看，外部冲击效应递减，道琼斯千点以内的下跌对A股市场影响甚微。沪指2650点和创业板1800点是强支撑，全球金融震荡的二次冲击一旦过去，A股牛市或将重振雄风。