大爆发！2021年固收九成产品斩获正收益，两极分化明显呈现冰

　　在2021年震荡行情下，固收基金俨然成为了当红炸子基。随着资管新规过渡期正进入倒计时，理财规范转型接近尾声，固收基金成为2021年度公募基金中最受市场欢迎的产品类型。但与此同时，也有不少同类产品被清盘，固收基金运作出现较大分化。
　　去年九成固收产品取得正收益
　　募集总规模超5000亿元
　　固收基金多指一级债基、二级债基、QDII债基和偏债混合等含权债基。由于二级债基和偏债混合可以综合、全面地运用各类资产配置工具，因此成为固收的主要产品形式。
　　纵观2021年，市场起起落落，固收基金却独领风骚。业内人士表示，资金正在寻找更好的避险策略。随着市场的震荡和不确定性显现，资金倾向于流向更稳健的资产品种，而市场则对低风险的固定收益资产的需求日益旺盛。
　　收益方面，作为固收代表的二级债基去年平均回报率为8。59，偏债混合为6。25，跑赢上证指数与国债指数。据wind数据统计，截至去年年底，市场上超9成的固收基金取得正收益，平均回报率高达5，有30多只年收益率超过了20，向资本市场交出了一份亮眼的成绩单。具体来看，2021年全年，前海开源可转、华商丰利增强定开、广发可转债等为代表的固收基金回报率居前，均逾40，分别达到48。63、45。23和42。88。沪上一位固收型基金经理表示，2021年固收产品收益成绩优秀，越来越多的投资者关注资产的保值增值，固收逐渐受到市场中追求绝对收益的投资者喜爱。
　　而这两年来，固收基金呈井喷式发展。wind数据显示，截止至2021年12月31日，固收基金规模超过1。94万亿元，较2020年底的1。41万亿元猛增38。8，是2018年6月的1。98倍。持有人户数方面，固收总持有人户数2577。79万户，较2018年6月大幅增长3。83倍。据wind统计，截至2021年12月31日，2021年以来成立的新基金中固收产品数量陡增，是2018年的15倍。其中，新发行一级债基、二级债基共计67只，募集规模876。16亿元；新发行偏债混合型基金282只，募资总规模达到了4380。34亿元。值得一提的是，2021年的固收爆款基金也比往年增多，去年全年已诞生了6只百亿级的固收产品，此外，有20只发行规模超50亿。
　　固收市场两极分化
　　年内51只产品清盘
　　去年全年固收基金发展势头迅猛。在此背后，该产品也在两极分化（统计一级、二级债基与偏债混合），呈现冰火两重天的现象。一方面固收基金管理规模创新高，超九成产品斩获正收益；另一方面，处于业绩尾部的基金也在加速清盘。
　　截止至12月31日，累计51只固收基金清盘（份额合并计算），四季度有18只基金开始清算。其中，去年四季度以来开始清算的18只基金里，平均投资收益率为3。1，其中1只基金投资收益告负。同期该类产品的平均业绩基准为2。45，半数产品业绩不及同期基准业绩。投资业绩不佳或是该类基金清盘的主要原因。华东一家中型公募基金经理表示，两级分化现象其实普遍存在于公募基金行业各类型基金中。而固收基金清盘，有产品本身定位的原因，也有基础市场走势的原因。鹏扬基金认为，去年股票市场震荡，风格分化明显，固收基金出现了较大分化，原因可能是不同的基金公司在固收领域的投研和销售等综合实力存在差异，固收在业绩表现上出现分化。同时，投资者在选择基金时也会向头部集中。
　　除了固收基金密集清盘，去年该类产品发行失败也不在少数。据wind数据显示，2021年12月共有2只基金发行失败，且均为固收产品。年内共有32只基金发行失败，其中10只为固收产品，而募集失败的固收产品大多集中于2021下半年，从发行情况看，2021年内发行失败的固收基金大多属于管理规模偏小的基金管理人。业内人士称，随着行业越来越卷，马太效应明显，中小型公募产品生存环境愈发艰难。
　　一家沪上公募固收投研人士表示，纵使银行理财产品的退出使得固收基金火爆，呈井喷式发展，同类产品的竞争也变得尤为激烈。优秀的固收产品的竞争力主要体现在控制波动的同时，可以为投资者提供中长期具有吸引力的稳定回报。
　　资管新规元年各机构看好固收
　　配置固收恰逢其时
　　沪上一名公募研究员向作者分析称，去年年末A股结构性行情加剧，市场持续震荡，各行业呈现明显分化，从操作难度上看，权益市场明显增大，加之外围市场波动加剧，资金对权益类产品兴趣减弱，预计今年资金会更偏爱于更加稳健的债券和固收产品。
　　中加基金认为，2022年债券市场预计以震荡为主，宽货币、宽信用的组合对债券市场偏中性。债市经过2021年一年的牛市演绎，持有收益率变低，未来一年对于债券市场应该降低收益预期。但经过近几年的发展，固收基金已成为基金市场上的重要力量，通过在债券、转债、股票资产上的比例调配，以期获得较为稳健的收益。目前债权类资产收益率处于低位，权益类资产正经历结构性调整，以低估作为配置原则的固收资产是较好的配置选择。
　　沪上另一家公募基金固收部投研人士则称，权益类市场近期波动较大，市场的避险情绪浓烈，资金的避险需求逐渐攀升。另一方面，2022年是资管新规的元年，银行传统理财产品退出，产品不再保本保息，稳健收益型固收类基金则有机会在资本市场大放异彩，发展空间未来可期。