一天暴跌全球最酷的公司要被华尔街抛弃了

　　6月21日，特斯拉提出以股票置换的方式收购太阳能组件生产商SolarCity，以特斯拉普通股的0。122倍至0。131倍兑换SolarCity普通股，每股26。528。5美元，溢价约25至35。30的溢价意味着此次交易涉及金额将达到27。8亿美元。
　　直到现在，特斯拉都是投资者最爱的一家创新型公司，然而收购SolarCity这件事却让特斯拉开始饱受质疑。
　　受此影响，特斯拉股价在周三的交易中一度暴跌10以上。同时，尽管特斯拉对SolarCity的报价存在30的溢价，但其股价仅仅增长5。
　　截至周三收盘时间，对于此次收购交易是否成功，衡量投资者信心的一个关键尺度就是SolarCity股价与特斯拉股价间的价差维持在18左右。也就是说，投资者对于这次交易并没有信心，华尔街也普遍表示不看好。
　　AlbertFCo。公司的并购套利策略师SachinShah表示，市场可能并不认为马克斯会实现这次交易。
　　模糊的置换操作
　　投资者和分析师最关注的问题是，该计划所面临的一些实际问题，以及该交易是否有利于马斯克自己。
　　首先，分析师就对置换比例的具体算法提出质疑。
　　据报道，收购主要以股票置换的方式进行，以特斯拉普通股的0。122倍至0。131倍兑换SolarCity公司普通股。相比较现金收购，股票置换的操作模式更加复杂，两家公司都要分别进行估值。
　　Shah表示，市场并不清楚准确的置换比例是多少，也不清楚明确的隐含价格。
　　对于这两家大企业的联姻，投资者的内心也还有种说不出的滋味。毕竟马斯克是两家公司的主要股东，而他的表弟是SolarCity的CEO。所以有必要注意一下，在董事会和股东层面，他们将如何回避。
　　而一旦收购成功，千丝万缕的关系很有可能会给联合管理造成混乱，所以华尔街也不太看好。
　　是远见，还是烧钱？
　　相对于交易条款的不确定性，投资者有更大的事情去担忧。特斯拉主要股东将对此次报价进行投票表决，同时他们担心这一交易将影响到特斯拉的资产负债表。SolarCity的经营需要大量的现金，而特斯拉也需要钱去生产自己的汽车。
　　投资者质疑，为什么特斯拉非要给自己找麻烦，收购这样一家非常烧钱的太阳能电池板金融公司。马斯克提出了一个关于产品整合的愿景，就是利用SolarCity的太阳能面板为每个家庭供电，同时利用特斯拉电池储存电量，另外还可以利用这些电力来为电动车充电。所以未来可能永远都不需要化石燃料。
　　但是，巴克莱银行分析师BrianJohnson认为此举更像在烧钱，而非发挥协同效应：尽管特斯拉多头认为收购是有远见的，但我们认为，此次收购将带来26亿债务，且协同效应有限、现金流与增长的不确定性只会印证对特斯拉的负面观点。
　　在这场烧钱的比赛中，目前特斯拉正雄心勃勃推出一辆面向大众市场的新款电动车Model3，这对这家创新型企业的成功至关重要，但是就是盈利预计最早也要到2020年。分析师认为，在这样一个关键时间点，这项交易可能让公司管理层分心，而且两家烧钱公司的合并并非是个好主意。
　　每一个创业公司在最终达到成功的头几年都是很难盈利的，投资者之所以看好特斯拉，主要是马斯克在能源汽车上的美好愿景，相信在未来几年，随着政府对燃油指标的提高，传统汽车将面临挑战，能源汽车的销售量将激增。
　　马斯克说，虽然这项交易他没有提前告诉机构投资者。但多年来，这个想法曾多次向一些大股东、机构股东提起过。
　　马斯克自己表示，可能有一天特斯拉的市值将达到1万亿美元。在经历周三股价的下跌后，特斯拉现在的市值还不到300亿美元。
　　当然，市场上还在争论的一个方向就是，对于投资者的质疑未必不是一次机会。实际上，如果这次交易达成并不断推进，也许对投资来说也可能有一次创造18收益的机会。
　　但目前特斯拉收购SolarCity的提案，毕竟还只是提案，在两个月内将会分别由两家企业的董事会投票决定最终结果。相信接下来马斯克要继续游说自己的钢铁侠粉丝以获得更多支持才行。
　　即便如此，马斯克似乎还在考验别人的耐心。摩根斯丹利分析师AdamJonas长期以来一直是特斯拉的真爱粉，目前他对特斯拉的目标股价定为333美元。他表示：我们将特斯拉的上行空间定为333美元，是基于特斯拉有潜力成为绿色能源生态系统领先者的考虑。而目前收购SolarCity让我们看到特斯拉在这一方向的努力将更有可能获得成功。
　　如果哪天特斯拉失去了AdamJonas，那它也就失去所有投资者。