【摘要】在转型经济的市场化进程中，政府掌控的大量资源必然会经历一个外溢的过程。在中国特色的制度背景下，民营公司想要得到生存空间和发展，则必须有一定程度的政治关联。通过与政府建立紧密的联系，民营企业不仅可以得到更多的政府帮援、税收优惠和贷款支持，而且能够获得更高的投资回报和更好的投资效率。民营企业只有合理分配对垄断型无形资产和技术型无形资产的投资比例，使之得到一个合理的平衡状态，才能政治关联动机驱动下的配置效率达到满意的结果。 【关键词】无形资产；投资取向偏好；民营企业 一、研究背景 随着中国改革开放30多年的发展进程，中国的民营企业如雨后春笋般纷纷涌现，并且呈现出一派欣欣向荣、稳健发展的趋势。伴随着资本投资市场化的推进，国家逐步放开对资本的管控，大力鼓励和支持民营企业的发展。因此，民营企业如何发展、其资本投向如何决策以及如何评估其资本配置的效率，成为当今热门的议题。而上市的民营企业，作为民营资本的龙头代表与标杆，更应当对其的发展前景进行深入的研究。 二、民营企业 （一）民营企业的现状 经过30多年的改革和发展，民间资本经济逐步克服了底子薄、路子窄和缺乏背景支持等不利因素，在国民经济的组成成分中占据着关键位置，已成为国民经济中不容忽视的经济增长部分。全面的来看，民营企业的发展已经不再处于发展的初步阶段，在向中期发展的转变进程中，民营企业的前景也更科学、更理想以及更明朗。 （二）民营企业的生存环境 根据近一年的总体形势观察看来，我国民营企业目前的生存环境非但不理想，反而有恶化的趋势。导致其恶化的原因是多方面的，最主要的有制度原因、市场原因。 （三）民营企业的发展环境 1）发展环境亟需改善 目前我国的经济市场上依然是国有企业占据龙头地位。人们对民营企业的认识和发展规模存在着一定的局限性。如在进行融资时，人们往往更青睐于对国有企业的支持，而政府在制定相关政策时，也对国有企业更为照顾，更有甚者就国有企业与民营企业区别开来，就这导致了民营企业在融资方面难以取得与国有企业一样的待遇，遭遇了差别对待，这些情况的存在，使得很多民营公司不得不放弃长远的投资计划和投资项目，只能进行一些短期行为，这样的发展环境大大限制了民营企业的进一步扩大。 2）管理水平低下 目前我国的多数民营企业都实施的家族管理模式，其管理方式主要体现为家族和亲缘化特点，实行专制式决策、集权化领导，管理层和股东层都是同一批人。然而，当企业的规模逐步壮大后，这样的管理模式就会导致由于决策层与执行层职责不清，纠偏机制难以起到应有的作用。所以，民营企业家的封闭性、自我性常常造成公司决策的失误。 （四）民营企业的发展限制 而当下，民营企业的迅速崛起，使得它已经成为社会主义市场经济的重要组成部分，民营企业在国民经济发展中发挥的作用也日益重要。目前，民营经济在我国的经济体系中已然成为一股不可小觑的中坚力量。另一方面，由于中国特殊的政治环境和民营企业自身内部的一些问题，限制了民營企业的进一步发展，也造成了民营经济持续增长的滞缓，主要体现在民营企业的内外部融合程度低。 三、无形资产的投资取向 （一）垄断型无形资产 垄断型无形资产主要指各类使用权，如土地使用权、特许使用权等。为了在市场竞争中获得一席之地，掌握对经济发展的一定话语权，企业有充分的意图和动机去攫取这些稀缺的资源，增强对垄断型无形资产的投入。因此，政府管理和垄断型无形资产的投资之间的政治关联是显而易见的。 （二）技术型无形资产 技术型无形资产投资（RD；投资、专利技术和专有技术等）与垄断型无形资产不同，它的不确定性较高，使得投资风险较大，回报周期也较为长。在没有政府的支持与帮助的情况下，很多民营企业都不愿冒风险将大额资金投向技术型无形资产。因此，为了推动民营企业自愿地增加对技术型无形资产的投入，我们需要建立一个投资环境良好、投资者法律保护健全的竞争市场。 四、结论 本文研究表明，政治关联可以增加民营企业获取更多土地、矿产和市政设施的投资机会。因此，民营公司应该对垄断型无形资产和技术型无形资产的投资策略应当有一个合理的比例，使得公司的资本配置结构达到一个平衡的状态，这样才能为企业赢得更多的投资回报，才能在市场竞争中占据有利位置，才能促进企业价值的提升与增值。 【参考文献】 〔1〕陈信元，黄俊。政府干预、多元化经营与公司业绩〔J〕。管理世界，2007，23（1）：9298 〔2〕杜兴强，陈韫慧。寻租、政治联系与真实业绩〔J〕。金融研究，2010，31（10）：135158。 〔3〕樊纲，王小鲁。中国市场化指数各地区市场化相对进程2011年报告〔M〕。经济科学出版社，2011年 〔4〕方军雄。政府干预、所有权性质与企业并购〔J〕。管理世界，2008，24（9）：1019 〔5〕郝颖、刘星。资本投向、利益攫取与挤占效应〔J〕。管理世界。2009，25（5）：128144
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