没有黑天鹅就没有滞胀年

　　通胀及资产价格上涨、人民币汇率贬值等问题交织在一起，也使我国宏观政策面临多重困境，经济陷入滞胀的风险仍然存在。
　　从CPI（居民消费价格指数）步入2时代开始，有关我国经济进入滞胀的声音时有出现。
　　今年1月份数据显示，CPI和PPI（工业品出厂价格指数）同比涨幅比去年12月份都有明显扩大，市场上有关我国经济已经陷入滞胀的言论不绝于耳。不过，2月份CPI环比下降0。2，同比上涨0。8，显著低于市场平均预期；PPI环比上涨0。6，同比上涨7。8。
　　笔者认为，在总需求并未大幅回暖、货币政策保持稳健中性的背景下，不能简单地认为我国经济出现了滞胀。
　　从经济学理论来看，判断是否滯胀需同时满足3个标准：一是经济停滞或出现负增长；二是出现明显通货膨胀，通胀水平达到两位数以上或高于经济增长率；三是失业率高企。
　　从这3个标准来衡量，我国经济当前出现的增长有所放缓和物价小幅上涨并不是典型的滞胀。从发展趋势看，今年我国经济陷入滞胀的可能性也不大。
　　首先看经济增长趋势。今年如果不出现中美贸易战、欧元区解体等黑天鹅事件，预计我国出口状况将小幅改善，固定资产投资将在基建投资带动下保持基本平稳，消费也将保持总体平稳。在经济放缓的过程中，我国经济结构逐步改善，表明经济增长质量正在提升。未来，随着改革力度加大和供给侧结构性改革持续推进，我国经济将积聚再次增长的动能。
　　其次看物价走势。全年来看，年中CPI同比仍有走高可能，但下半年随着翘尾及新涨价因素的回调又会重新回落，全年通胀压力并不明显。
　　最后看就业。我国城镇登记失业率连续多年保持在4左右的水平不变；最近三四年来，我国每年城镇新增就业人数更是基本稳定在1300万以上。民工荒及用工成本逐年上涨等现象也反映出我国未来面临的主要矛盾不是就业不足的问题，而是劳动力够不够用的问题。
　　所以，目前我国经济并没有出现滞胀，2017年也没有陷入滞胀的可能。不过，这并不代表我们可以高枕无忧。在经济下行压力持续的背景下，如果应对不当就有可能出现经济硬着陆的风险。通胀及资产价格上涨、人民币汇率贬值等问题交织在一起，也使我国宏观政策面临多重困境，经济陷入滞胀的风险仍然存在。
　　如何化解？
　　首先，应实施稳健中性的货币政策，合理控制货币供应量和信贷规模，以控制资产价格泡沫和通胀风险。
　　其次，大幅降低个人与企业税负。近年来，我国政府在减税降费方面做了较多工作，但企业和个人税负仍高，减税降费力度应更大一些。短期来看，减税降费将直接减少财政收入，但从中长期看，能够激发企业经营活力，提升经营效益，扩大征税基础，有助于财政收入可持续增长。
　　再次，要坚定不移地推进去产能工作。产能过剩不出清和僵尸企业不清除，不仅会使任何刺激政策短期无效，长期还会导致资源配置的持续扭曲。
　　最后，要放松管制，激发市场活力。通过放开垄断行业及生产要素管理，给予市场更多自由空间；鼓励创新创业，培育经济增长新动能，摆脱经济持续放缓的压力。