直升机撒钱带来大反弹

　　3月24日，美股居然强劲反弹。原来，美国参议院与白宫经过紧张与艰难的谈判，终于达成了高达2万亿美元的刺激计划。
　　3月23日晚间，尽管美联储使出终极大招，承诺无限量提供流动性（无限量QE），美股还是大跌逾3。正当人们不知跌到哪里才是底时，24日，美股居然强劲反弹。当天道指飙升2112。98点，大涨11。37；纳指和标普也分别上涨8。12和9。38。
　　原来，美国参议院与白宫经过紧张与艰难的谈判，终于达成了高达2万亿美元的刺激计划，以应对新冠病毒爆发带来的经济冲击。
　　目前，协议完整细节尚未公布。但据CNN报道称，在过去24小时内，经济刺激计划的内容包括，直接支付给个人和家庭有2500亿美元，3500亿美元用于小企业贷款，2500亿美元用于失业保险福利，5000亿美元用于向陷入困境的公司提供贷款；等等。
　　就在同一天，20国集团财长和央行行长举行特别视频会议。中国财长刘昆在会上承诺：中国积极的财政政策将更加积极有为，大力提质增效，支持扩大内需。
　　那么，中国已经和正在采取的积极财政政策情况如何呢？
　　3月25日，《人民日报》发文提到，今年1～2月，在财政收入下降9。9、特别是住宿餐饮、居民服务、交通运输等行业税收收入分别下降55。1、41。6、37。3之际，截至3月21日，中央财政已累计安排有关防控资金257。5亿元，支持地方做好患者救治、医护人员补贴发放，以及建立疫情防控短缺物资储备、开展药品和疫苗研发等工作。1～2月与疫情防控直接相关的卫生健康支出达2716亿元，同比增长22。7。
　　另外，据财政部官员介绍，截至目前，财政部已经下达2020年中央基建投资对地方转移支付资金进度，比去年同期提高了12。6个百分点。提前下达车购税资金2500多亿元，港口建设费70多亿元，民航发展基金240多亿元，这些资金全部用来支持公路、港口、航道、机场等公路基础设施建设，还提前拨付了中国铁路集团总公司200多亿元促进铁路建设复工复产。
　　看来，我们的财政政策主要还是用来基建投资。与老美2万亿美元的大手笔刺激比起来，实在算不上刺激。
　　问题是能撑起来的财力有多少？
　　去年两会期间，中国政府的财政预算是，财政赤字2。76万亿元，其中中央财政赤字1。83万亿元，地方财政赤字9300亿元，赤字率2。8。而不久前公布的2019年全年财政数据显示，财政收入190382亿元，财政支出238874亿元，赤字4。85万亿元，按去年GDP99万亿元简单计算，赤字率4。9，创2004年以来新高。
　　之前一直有一个说法，赤字率不超过3，负债率不超过60是所谓的国际安全线。看来，今年赤字率越过红线已是大概率事件，中国不可能推出老美那样直升机撒钱的刺激政策。
　　还是回到股市上来。
　　大撒钱引发美股大反弹，A股也连续两天拉升，诸如万亿元资金开闸入市抓住机会赶紧抄底之类的声浪一浪高过一浪。确实，A股不論是横向比还是纵向比，均处于历史低位。但是，我们的实体经济更是处在历史上从未有过的超低位。2月份，中国制造业的PMI指数为35。7，下降14。3个百分点；服务业PMI指数为29。2，更是大降24。5个百分点。可以想象，3月全国大部分地区都没有正常复工复产，这个数字不会好看到哪里去。
　　而3月美国服务业PMI指数为39。1，英国为35。7，都比预期要低。众所周知，美国GDP的70以上来自消费，其中服务业消费更占一半以上。消费如此不振，这才迫使美国政府加上国会，下决心撒大钱以尽快促进消费。相比之下，尽管我们的财长对更加积极有为的财政政策的支点，落脚在大力提质增效，支持扩大内需，可实际做法还是一如既往地把基建投资放在重中之重。政策预后如何，股市又能反弹多高，还是仁者见仁、智者见智吧。