节后股市值大增万亿股权质押危局显著缓解

　　Wind数据显示，A股全市场股权质押市值，已从2018年高峰时的6万亿元逐步下降至4。53万亿元（今年2月20日），而质押股数从今年1月初的6329亿股下降至6302亿股，减少27亿股。
　　随着股价飙升，原本触及质押平仓线的公司也逐步减少。综合Choice数据和长城证券统计显示，上周（2月11日到15日）股价进入平仓区间的公司共950家，占比38。59；相比春节前一周（1月28日到2月1日）的1181家占比47。97，股价进入平仓区间的公司数量已大幅下降近19。56。
　　春节后股市连续飘红普涨，电子、农业等板块爆发，估值大幅修复。结合节前沪深两市交易所发布质押新规，就违约合约展期安排、因解决合约违约而新增的交易做出放宽规定，以及各地纾困资金入市，高悬A股头顶的股权质押危局暂获缓解。
　　142家公司质押股份占比逾50
　　去年以来，股权质押一直备受关注，高比例质押的上市公司控股股东，因为资金不足无法补充质押，爆仓后被动减持的消息不断。
　　今年1月，深交所发布《2018年度股票质押回购风险分析报告》显示，截至2018年12月31日，共有1453家上市公司控股股东存在股票质押回购情形，沪深市场股票质押回购质押股票总市值超过2万亿元，占A股总市值的4。6。此外，虽然股价波动导致低于履约保障比例的质押市值高达2990亿元，但实际申报违约的质押市值仅482亿元，涉及82家上市公司。
　　猪年开市后股市连续飘红普涨，A股公司估值大幅修复。2月11日到20日，短短8个交易日A股总市值从52。35万亿元飙升至55万亿元，增幅达2。65万亿元。随着估值修复，A股质押股份的市值随着二级市场走势水涨船高。
　　Wind数据显示，截至今年2月1日，两市共有1871家上市公司尚存在股票质押未解押，质押股数6320。06亿股，质押股数占总股本比例9。74，质押股份总市值4。27万亿元；到2月20日，两市共有1876家公司存在质押未解押，但市场质押股数降至6302。63亿股，占总股本比例9。71，质押股份总市值为4。53万亿元。
　　2月以来，A股质押股份的上市公司数量未有太大变化，但质押股数下降，质押市值上升，说明随着股价上涨，融资环境趋向宽松，不少公司选择提前回购质押股份或者解除质押，同时公司估值回升也推高质押市值增加。
　　质押市值随着股价上涨，2月至今增加2600亿元，但具体到质押个股分布极不平均。Wind数据显示，以2月20日股价估算，按照质押市值排序，前499股合计质押市值3万亿元，前182股合计质押市值约2万亿元，前45股合计质押了约1万亿元，前16股合计质押约5000亿元。
　　具体来看，三六零的质押市值规模位居第一。截至目前，三六零共办理99笔股票质押，合计质押51。37亿股，占公司总股本的75。95，涉及市值达到1140。43亿元，但这也与三六零自身股本和市值较大相关。
　　此外，民生银行以377。48亿元质押市值紧随其后，合计质押63。44亿股，占公司总股本比例17。89。除此之外，质押市值较高的还包括顺丰控股、牧原股份和世纪华通，涉及质押市值分别达到358。97亿元、352。08亿元和301。07亿元。
　　按照质押比例计算，截至目前，Choice数据显示，质押比例超过总股本50的上市公司共142家，占A股公司总数4。19；质押比例30到50的共624家，占A股公司总数18。4；质押比例10到30的共1058家，占比31。2；质押率小于10的公司共1567家，占比46。21。
　　分行业来看，Wind数据显示，股权质押市值最高的是计算机、通信和电子设备制造业，质押市值达4251。53亿元；最低的是农林牧渔业，质押市值156。88万元；股权质押比例最高的行业为租赁业，质押比例48。65，最低的为铁路运输业，质押比例0。04。
　　触及平仓区间公司股价反弹
　　2018年A股市场持续低迷，股票质押业务风险螺旋式上升。天风证券指出，对于大比例质押融资的上市公司，一旦股价跌破其场内质押业务设定的平仓线，质权方证券公司会要求其补充担保品或追加保证金，一旦大股东无力担保，证券公司会对其进行强制平仓操作，这会给市场投资者带来悲观情绪，引起股价下跌，如果公司面临经营层面风险，则会进一步加速股价的下跌。
　　2018年以来，上市公司股权质押平仓公告数量几何级别增长，股票质押业务流动性危机频繁出现，业务风险快速放大。
　　但随着农历猪年以来A股股价飙升，原本触及质押平仓线的公司也逐步减少。综合Choice数据和长城证券统计显示，上周（2月11日到15日），提示将到达预警线的2462家公司中，股价进入预警线区间的公司共1249家，占比50。73；股价进入平仓线区间的公司共950家，占比38。59。而在春节前一周（1月28日到2月1日），股价进入预警线区间的公司共1457家，占比59。18；股价进入平仓区间的公司共1181家，占比47。97。相比春节前，目前A股触及预警区间和平仓区间的公司占比均大幅下降。