金融科技生态圈逐步形成

　　金融科技行业每年规模在千亿级别，同时保持10以上的增速。
　　蚂蚁集团拟参与设立重庆蚂蚁消费金融公司，注册资本80亿元，蚂蚁集团持股50，有望成为目前市场上注册资本规模最大的消金公司（此前27家平均注册资本为16。1亿元）。加上数字货币可能推出，金融科技备受关注。
　　分析师表示，金融科技行业每年规模在千亿级别，同时保持10以上的增速。随着国内金融市场改革开放的步伐逐步加快，新IT需求将会使行业公司持续受益。由于金融机构对核心系统的稳定性、高性能方面有严苛要求，行业集中度未来有望持续提升，
　　天风证券持续看好资本市场改革与数字货币作为金融科技的投资主线。
　　随着数字货币试点测试深入推进，金融科技公司可能迎来戴维斯双击，业绩及板块景气度均有望持续提升。未来随着注册制向全市场推进，B端系统改造及C端增值服务需求有望进一步提升。高Beta的金融IT行业龙头更加受益，建议关注恒生电子、同花顺、东方财富、指南针、财富趋势、顶点软件等。
　　华泰证券认为，金融与科技互相渗透成为金融业的主流发展模式之一：以支付业务为核心入口，挖掘客户多维金融需求。互联网巨头凭借流量与用户体验优势，发力第三方支付，成功抢夺了部分原属于现金支付及银行卡支付的市场。业务形成的资金沉淀为财富管理、互联网保险等金融服务创造了良好环境；传统金融机构主动求变，科技投入力度提升，与科技公司的合作层次逐步深化，共同构建金融科技的良性生态循环。
　　蚂蚁集团以支付宝为金融生态流量入口，以蚂蚁微贷为核心盈利贡献，通过蚂蚁财富打造一站式理财，围绕流量、场景布局蚂蚁保险，构建完善的金融生态圈。金融科技创新变革不断深化，龙头企业布局领先，有望实现多维度核心竞争力的持续积累，构建生态护城河。推荐综合金融优势突出、科技布局完善的中国平安，以及零售业务与财富管理标杆、科技应用场景丰富的招商银行。
　　行业研判
　　海通证券锂电池带来交通和能源变革
　　特斯拉股价创历史新高，9月22日电池日在即。特斯拉电池日将成为行业重要里程碑意义事件。特斯拉主导的锂电池方案，应用在电动车领域性能将超越内燃机，应用在储能领域成本将低于传统能源。锂电池将实现交通和能源的颠覆式革命。建议关注特斯拉锂电池潜在供应链公司：赣锋锂业、正極材料当升科技、负极材料贝特瑞、电解液新宙邦、天赐材料等。
　　上海证券仿制药行业集中度提升
　　带量采购常态化，仿制药行业集中度将持续提升，中标药企有望通过集采进一步稳定市场份额，建议关注具备丰富仿制药梯队、产能规模较大、原料药制剂一体化的龙头企业科伦药业、博瑞医药、中国生物制药、华海药业等；此外，关注优质原料药供应商富祥药业等；关注具备一定自主定价能力、受到医保控费影响较小的预防性疫苗、医疗服务等。
　　中金公司周期板块处于底部
　　上半年行情主要是新经济板块估值扩张带动的结构性牛市，而周期板块不论是估值还是涨幅都处于底部。参照历史表现，在经济持续复苏、盈利好转的背景下，周期股通常会迎来表现机会，更重要的是目前周期板块估值较低，相较成长股安全边际更高，易受新增资金青睐。此外，周期板块虽然弹性不如成长板块，但其在指数中权重占比较大，对指数涨跌起到主导作用。
　　投资策略
　　华泰证券我国第二科技周期刚开启
　　8月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）宣布对华为新一轮禁令，旨在限制华为在未经特别许可的情况下获得半导体，包括由外国公司以美国软件或技术开发或生产的芯片，全面限制华为向第三方采购芯片。我国原先基于美国科技龙头公司建立的信息技术生态或将重构，国产替代进程有望加速。
　　当前在5G技术革命驱动下，我国第二科技周期刚刚开启，在科技各细分领域的市值龙头未来有望成为国内第二科技周期的基石公司。国产化替代至关重要的环节主要包括半导体和信创，2020年中报或是验证国产化替代的关键信息时点。若中报企业盈利得到验证，意味着计算机软硬件的国产化替代大时代或同样已经确认开启。科技行业轮动逻辑或演绎为：由易到难、低端向高端、下游向上游的产业渐进式替代过程，而我国有望培育出充分基于自主的生态型基石公司。
　　安信证券短期纠结不改中期趋势
　　从已披露中报业绩看，医药、必需消费和科技板块业绩占优，周期性行业也出现景气细分行业，主要在机械和电气设备领域。创业板第二季度单季度利润增速达到20左右。北上资金近6周已有5周呈现净流出态势，这可能反映出相关资金在大选前对中美关系不确定性的评估。
　　中期来看，复苏牛三大逻辑：全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优、A股配置吸引力占优都还没有破坏。其中市场的主导逻辑正从流动性转向复苏与景气，而市场对大选前中美关系的担忧只是构成风险偏好的短期扰动。市场未来一段时间仍将主要呈现出震荡向上的格局。
　　在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的，周期股的机会也是结构性的。重点关注周期成长股（化工、机械、有色）、白酒、军工、保险、券商、苹果链、云计算、信创等。