美元短线止跌回升

　　美国中期财政和货币政策发力是较为确定的趋势，美元贬值的压力依旧存在。
　　8月12日，纽市尾盘，美元指数跌0。23，报93。4394；非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0。38，报1。1784；英镑兑美元跌0。08，报1。3032；澳元兑美元涨0。25，报0。7162；美元兑日元涨0。37，报106。885；离岸人民币兑美元跌98个基点，报6。933。
　　恢复速度放缓
　　美国劳工部最新公布的美国7月新增非农就业人数增加176。3万人，略好于市场预期的160万人。5月非农由270万人上修至272。5万人，6月从480万人下修至479。1万人。失业率回落至10。2，好于预期的10。5；工资同比增速4。8，环比0。2，好于预期。
　　7月非农就业数据较6月明显回落。6月下旬以来美国疫情加重，就业市场恢复速度放缓，失业率的家庭调查数据收集率从65小幅回升至67，但仍显著低于疫情前的水平，实际失业率被低估的问题还未完全解决。
　　新增就业主要集中在休闲住宿、零售、教育和医疗、专业及商业服务。
　　从细项来看，随着居民外出消费再度因疫情而减少，私人服务行业新增就业弱于前值，就业人数增加142万人，其中休闲住宿增加59万人，教育医疗、专业和商业服务、零售行业分别增加21。5万人、17万人和25。8万人，是最主要的新增就业来源。生產部门就业仅增加3。9万人，主要受制造业带动，耐用品和非耐用品生产分别增加1。5万人和1。1万人，建筑业就业增加2万人，采矿和伐木就业减少7000人。
　　总体来看，美国劳动力市场的改善力度较6月明显减弱，5、6月快速修复阶段已经结束，后续新增就业的回升速度将进一步放缓或者再度出现减少的情况，制造业和非制造业PMI的就业分项数据也表明7月劳动力市场较6月走弱。
　　由于疫情对服务业构成明显抑制，而美国的新增就业主要集中在私人服务行业，下半年服务行业就业的恢复前景存在不确定性，且将呈现高波动的特点。
　　就业市场确定了当前美国经济羸弱的经济基本面，对此资产价格已有较为完全的计价。
　　风险偏好下降
　　市场聚焦美国新一轮财政刺激政策，但民主党和共和党由于分歧较大，在国会休会前并没有达成一致，财政刺激计划并未出台。
　　最新的进展显示，民主党同意削减1万亿美元至2万亿美元的规模，但是共和党坚持1万亿美元的规模。这表明共和党对于财政刺激规模存在明显的抑制，这对于市场来说并不是一个好消息。
　　特朗普签署行政命令来延长失业补助和其他临时政策，但是这并不是最终的解决方案，最终的方案依旧要达成一个财政刺激协议，而两党直到目前还没有出现明显的进展，这种不确定性将会影响市场短期走势。
　　由于市场已经对于财政刺激存在预期，因此目前的拖延将使得市场担忧财政政策刺激的节奏和力度，预计针对财政刺激将继续博弈，风险偏好可能回落，美元短期内受到的压制减少。短期来看，风险偏好的回落将使得风险资产存在下行压力，而使美元止跌。
　　中期来看，美国目前两党之间的分歧还没有大到财政政策无法推出的程度，货币政策已经表示支持财政政策来支撑经济，因此中期财政和货币政策发力是较为确定的趋势，美元中期贬值的压力依旧存在。只不过短期内由于财政政策的不确定性，美元暂时回升带来的风险偏好成为了趋势之中的扰动因素。