疯狂财报季，美团财报解读

　　美团公布了二季度财报，具体点评如下：
　　首先看到整体数据，年度活跃用户为6。284亿，相较于去年同期增长了1。71亿，比上个季度多了5900万。这个用户数在所有大的平台型公司上，增长是最多的，比京东的同比增长了1。15亿还要多。远超我们预期，虽然说对于京东和美团来说，渗透率还有进一步扩大的空间，但是在2020年Q2疫情期间的快速渗透后，用户数还能增加1。71亿，实在很惊人，并且相比于上个季度增加了将近6000万用户。
　　消费者在美团平台上的粘性持续提升，反应在平均每个交易用户的年交易数从2020Q2的25。70次提升到了32。80次。
　　公司进一步覆盖更丰富的消费类别和低线市场，有效地增加了年度活跃商户数，活跃商家数从20Q2的630万增长到了21Q2的770万，比21Q1多60万家。
　　以下是具体业务情况
　　01外卖业务超预期
　　收入同比增长81。8，经营利润同比增长201。3。外卖GTV同比增长59。5。如果考虑到20Q2为疫情特殊情况，那么和19年Q2相比，收入同比增长了80，CAGR34。
　　从订单情况来看，日均外卖交易数稳步提升，每天的外卖订单从20Q2的24。77亿单增加到了21Q2的32。8亿单。主要来自于早餐、下午茶、宵夜的外卖渗透率提升以及低线城市的覆盖。
　　外卖整体的货币化率和去年二季度相比保持稳定为13。32，比今年一季度有所下降了1。1。主要的下降来自于佣金率的下降。这与天气原因有关，二季度是全年天气最好的时候，高温、低温和极端天气补贴情况较少等都有关系。
　　虽然二季度的货币化率下降，但是经营利润率却非常好，经营利润率做到了10。58，单均经营利润做到了0。69元，为历史最高值，距离美团的终极目标单均经营利润1元又更近了一步。
　　公司持续在商家方面进行投入，为优质餐厅和中小型商家提供服务。在费用率方面采用新政策使得费用率更加透明，并且推出多种配送方式增加灵活性。同时推出新的外卖管家服务，帮助商家经营诊断、店铺装修、餐品设计、活动策划和推广营销等。持续不断的扶持各类商家适应线上化趋势。
　　公司多次提及骑手对公司的重要性，持续推出多项计划及措施，改善外卖骑手的整体福利。
　　02到店业务营业收入同比增长了98。8，经营利润同比增长了149。3
　　考虑到20Q2还在疫情之中，公司该业务受疫情线下停摆影响较大，所以和19Q2相比，营业收入增长了89，CAGR37，经营利润增长了93，CAGR39。经营利润率为42。59，创下了历史最高值。到店业务也同样超预期。
　　到店餐饮业务方面，公司扩大对优质餐厅的覆盖范围，在平台上新增了更多的轻食选项，进一步增加运营能力。升级了交易服务和广告产品，向商家提供差异化解决方案。从上文的交易次数数据等来看，可以看到消费者的交易频次和用户粘性都有所提升。
　　其他到店业务，医美、宠物和医疗等新消费品类持续在美团平台上渗透，也逐步养成消费者在美团上消费这些品类的习惯。公司扩大直营团队，持续不断的覆盖低线市场。酒店预订则因为旅游需求的上升，间夜量超过1。4亿，同比增长高达81。
　　03新业务收入同比增长了113。6，亏损继续扩大，战略亏损高达92。38亿
　　新业务包含了美团优选、闪购、买菜和单车。其中美团优选是核心关注点。
　　从活跃用户层面来看，Questmobile的半年度大报告中可以看到，社区团购的接受程度趋于稳定，在Q2能够随着低价补贴获客的消停，依旧能够保持比较高的小程序活跃。
　　虽然我们能够看到拼多多的社区团购业务在这个季度亏损幅度有所下降，主要原因在于低价补贴获客的幅度在下滑。但是美团新业务这个季度继续亏损了92。38亿，预计其中美团优选业务亏损幅度仍然在60亿左右。究其原因，主要在于和多多买菜相比，美团没有完备的供应链冷链能力，因此在这个季度是美团补冷链短板的阶段。根据公司财报的说法也是如此，在全国范围内建立冷链物流，以确保产品品质及新鲜产品的配送。根据我们Q1的观点，二季度将会是社区团购的最后一个大幅度亏损的季度，亏损金额等于或大于Q1。
　　闪购也进一步成为大家的消费习惯，公司闪购业务与快消品品牌（例如屈臣氏）等合伙，帮助品牌触达更多目标用户并提高营销效率。鲜花及药品仍是两大主要品类，其中药品的潜在空间还非常巨大。二季度闪购的交易量和交易金额同比增长超过140。
　　买菜则慢慢发展，作为社区团购在一二线城市的补充业务，感觉不是公司在新业务板块的投资重点。
　　总体来看，美团二季度的业绩可以算是非常优秀。老业务在二季度能够保持高增长的同时，持续不断的降本增效，经营利润率都实现了历史最高值。新业务的发展和亏损基本在预期之中，等社区团购的主要投入结束后，鉴于老业务证实过的美团的扣成本和强运营能力，做到盈利并且盈利能力持续改善，是不用怀疑的。
　　我是言财君，评论区见