为什么每次通胀恐慌爆发受伤的总是科技股，这次是不是再次错杀？

　　因为通胀意味着要加息，加息意味着市场的钱要变少，也就是流动性减少，而科技股通常估值都过高，股价正常是靠公司的业绩来支撑的，但当股价过高时，维持高股价的是流动性，只要市场钱够多，股票的泡沫可以一直吹，而一旦流动性收缩，市场的钱少了，首当其冲要跌的就是这些估值过高的票。
　　昨天美国的通胀数据超预期，一下子又放大了市场对加息的担忧，加息预期提前，于是美国三大股指大跌，纳斯达克近期的跌幅是大于道琼斯指数和标普指数的，因为纳斯达克主要都是科技股，估值已经虚高了很久了。
　　就像超级大牛股特斯拉，最近四个月已经下跌了超过30，但目前的市盈率TTM仍然有近600，一旦加息预期确定，市场的流动性开始收缩，这一类估值过高的科技股仍然有大幅下跌的空间。
　　估值过高的股票大幅回调到合理估值，这是正常的股市规律，不算错杀。
　　错杀，指的是明明有很好的业绩支撑，但股价因为各种原因被打压到不合理的低价格，就是价格被杀得低于公司实际的价值了。这种股票反而是给投资者一个很好的捡漏机会，可以用打折价买入好公司的股票，只不过现在市场信息极度透明，这样的机会越来越少了。
　　牛市的时候，股票被错杀的机会不多，但牛转熊的时候，有些业绩好前期估值还不太高的股票有可能被错杀，只有到了真正熊市的时候，才会有更多股票被错杀。
　　所以市场通胀恐慌爆发的时候，通常就是快要由牛转熊的时候，这个时候要看政府的货币政策和财政政策到底会怎样来定，看流动性是不是会收缩，只要流动性不收缩，科技股的下跌就不会太剧烈，可能短暂的回调就又开始涨了，而一旦流动性真的开始收缩了，一定是估值最虚高的科技股先跌为敬。
　　这种时候，不要轻易追高估值的股票，拿好有业绩支撑估值还合适的股票，更安全。
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　　通胀带来的后果是央行货币紧缩和高科技成本的上涨。
　　我们拿美国股市作为一个例子，周三美国股市大跌，道指跌681。50点，或1。99，报33587。66点；纳指跌357。75点，或2。67，报13031。68点；标普500指数跌89。06点，或2。14，报4063。04点。纳斯达克指数跌幅偏大，在于科技股遭遇资金抛售压力更大，跌幅也更大，一些知名中概股跌幅超过3，谷歌跌幅也达到了3。02。
　　美国三大股指缘何下跌，在于美国通胀数据超预期，美国劳工部报告称，4月消费者价格指数（CPI）同比上涨4。2，环比上涨0。8，均远超市场预期。通胀数据超预期，美联储货币政策管控两个指标就业和通胀，决定美联储未来货币政策面临收紧压力。
　　新冠肺炎爆发以后，美联储实施前所未有的货币宽松政策，带来美国三大股指不断新高，在于流动性泛滥推升股市估值提升，一旦美联储收紧货币总闸门，美元流动性趋紧，得益于流动性宽松的估值提升瞬间就会面临崩溃，投资者预期就会改变，从乐观到悲观的转换。
　　现在市场纠结在于美国高通胀是暂时的还是持久性的，美联储官员认为目前不是收紧流动性的窗口，在于高通胀是暂时的，可是黑色系价格暴涨带来的全球通胀压力有增无减，美联储恐怕也扛不过通胀压力不得不加息或者是减少购债规模。CPI报告公布后，美联储副主席克拉里达马上发布讲话如果有需要，我们会毫不犹豫地采取行动把通胀率压到目标水平。
　　另外大宗商品价格暴涨，在于市场供应链的重新利益分配，上游原材料行业收获满满，可是会带来整个经济成本上涨，压缩中下游企业的利润，不管是制造业、高科技企业都不例外。
　　因此高通胀带来后果是高估值需要评估和企业盈利下滑的双重打压，股市面临下行压力。至于美国科技股是不是错杀，现在很难评估，关键是大宗商品价格会不会下行，减少通胀压力，如果大宗商品价格下跌，通胀压力减轻，美联储继续货币宽松政策，美国股市依然会有新高。反过来，资本依然炒作大宗商品，通胀压力进一步加大，美联储紧缩货币政策，股市将继续承压。
　　不是错杀，是之前科技股涨的太多。科技股大都已经腰斩，现价再腰斩都不为过。