白酒半年报系列丨难追的茅五，难突破的高端市场

　　新京报讯（记者薛晨）日前，各大白酒上市企业的2021年半年报已公布完毕，与白酒股惊心动魄的涨跌变化不同，白酒企业的排名和业绩涨跌多在业界预料之中。
　　茅五一骑绝尘
　　尽管一些投资者会对贵州茅台个位数的业绩增幅有些微词，但从数据上来看，竞争者们与贵州茅台、五粮液这些头部企业的差距仍然很大。
　　今年上半年，19家白酒上市企业，共实现1552。87亿元的营收，其中，贵州茅台、五粮液各占31。61、23。67。上半年，贵州茅台实现营业收入490。87亿元，同比增长11。68，净利润实现246。54亿元，同比增长9。08；五粮液上半年则实现营业收入367。52亿元，同比增长19。45，净利润132亿元，同比增长21。60。
　　今年上半年，营收突破200亿元，净利润迈入百亿阵营的仅有这两家。位列其后的洋河股份、山西汾酒、泸州老窖，与茅五相比，仍有较大差距。以数据排名第三位的洋河股份为例，其上半年实现营业收入155。43亿元，不到五粮液营收规模的一半，净利润实现56。61亿元，同样低于五粮液132亿元的净利润规模。
　　不过，从另一个角度分析，茅五所占的份额比例有所减小，根据2020年年报公布的数据，19家上市白酒企业中，贵州茅台与五粮液的净利润合计为666。52亿元，其余酒企合计249。945亿元（未包含顺鑫农业），茅五以外上市酒企的净利润仅为贵州茅台与五粮液净利润合计数的38。13；到2021年上半年，茅五净利润合计为378。54亿元，其余酒企合计195。33亿元（未包含顺鑫农业），占茅五净利润的51。6。
　　白酒消费场景的恢复让一众白酒上市企业缩小了与茅五之间的差距，但也有观点认为，2020年上半年，在新冠肺炎疫情影响之下，白酒消费场景缺失给众多白酒企业带来增长压力，除了贵州茅台与五粮液以外，其余白酒企业营业收入大多出现了不同程度的下滑，2021年上半年这些白酒企业实现高增长，一定程度上也因为2020年同期基数过低。因此，贵州茅台与五粮液尽管本次业绩增速并不突出，但其业绩增长的稳定性是有保证的。
　　这恰恰体现出目前白酒行业中一个不容忽视的现象，即高端白酒市场，贵州茅台、五粮液已经具备了足够的市场号召力和抗风险能力。
　　高端产品拉动作用凸显
　　纵观2021年半年报，在高端产品领域有着较强号召力的酒企，其净利润表现依然强势，而处于产品线低端的品牌，保持营收规模优势的同时盈利表现并不突出。
　　2021年上半年酒鬼酒实现营业收入17。14亿元，同比增长137。31，净利润实现5。1亿元，同比增长176。55；而营收规模与之相近的老白干实现16。52亿元，净利润则仅有1。24亿元。老白干的营收与净利润增速同样低于酒鬼酒，分别为10。61与6。1。
　　业内人士认为，酒鬼酒与老白干的差异，一定程度上反映了高端化趋势下，品牌核心产品在高端市场的发展状况，已成为决定酒企规模发展的关键因素之一。
　　酒鬼酒目前发力的核心品牌为内参系列及酒鬼系列，定位为中高端产品，其中内参更是作为酒鬼酒的高端旗舰品牌。新京报记者在京东酒鬼酒自营旗舰店内看到，酒鬼系列产品售价，横跨了200元、400元、500元乃至700元等多个价位段，而内参的零售价更是达到了千元以上。数据显示，目前内参系列占酒鬼酒营业收入的比重为30。33，而酒鬼系列的占比达到57。18。
　　另外，此次半年报中营收规模以121。19亿元远超泸州老窖93。17亿元的山西汾酒，实现净利润为35。44亿元，而泸州老窖净利润为42。26亿元。有观点认为，泸州老窖旗下核心高端品牌国窖1573的市场地位为泸州老窖的高利润提供了保证。
　　业内人士认为，高端白酒具有较强的稀缺性以及较高的品牌壁垒，对于品牌形象塑造、增强消费者黏性、升级产品消费场景具有不可替代的作用。更重要的是，高端产品较高的毛利率使其成为酒企拉动业绩的关键动力。
　　新京报记者薛晨图片资料图片、京东酒鬼酒自营旗舰店截图
　　编辑郑明珠校对赵琳