年报的秘密碧桂园服务李长江的霸气

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　　不并购等死，并购17宗的那道光也或将退市，物管圈真不好混。
　　蓝光嘉宝服务被并购的新闻，一直是蓝光发展官宣自证，作为收购方的碧桂园服务却一直三缄其口。
　　终于在03月22晚间，在披露上市以来第二份年报的档口，作为绝对主角的碧桂园服务发声了：
　　拟将蓝光嘉宝服务在港交所摘牌。
　　成王败寇，李长江的蔑视、霸气，展露无遗。
　　01hr上市的时候想的好好的，融资并购提升规模搞钱，在物管圈占得一席之地，但万万没想到会以退市的方式淡出江湖，对蓝光嘉宝服务来说，这是个无言的结局。
　　不过，并购冠军被并购王收购，虽败犹荣。谁叫李长江贵气逼人呢，不仅作为圈内最大物企掌门人，近日又刚荣升圈内最贵总裁。
　　最贵是指李长江持有碧桂园服务1562。12万股，按照3月23日收盘价77。5港元股计算，李长江的身价逼近12。1亿港元，圈内还有谁有这么高？
　　据年报披露的数据，碧桂园服务2020年营收约156亿元，同比增长61。7；毛利润由2019年同期30。52亿元增至约53亿元，增幅73。6；实现淨利润27。82亿元，同比增61。9。
　　营收、净利润规模当之无愧的头部物企，总市值也又站上了2000亿上方。
　　而且碧桂园服务还是头部中的头部，即便雅生活以在管面积5。23亿平方米超出一筹，但营收却比碧桂园服务少了近56个小目标，净利润也类似。
　　在勿爷看来，数据亮眼都在情理之中，一点也不意外，如果没交出漂亮的答卷，那才叫意外。
　　02hr碧桂园服务是物企中大而全的典范。
　　从管理规模看，算上蓝光嘉宝，已超过5亿，合约面积超10亿；
　　从业务分布来看，背靠宇宙房企碧桂园，农村包围城市，覆盖全国360个城市；
　　从业务类型来看，三供一业、住宅、城市服务、保险、农业、传媒等几乎能干的都干了，不能干的估计也在尝试之中；
　　从管理团队上看。较去年翻倍的雇员人数，在李长江看来，碧桂园服务优秀人才众多，而且管理、奖罚、分配机制成熟，有着完善的人才打造梯度，缔造了优秀的团队。
　　从并购外拓来看，碧桂园服务2020年砸了45亿并购了6家公司，企业类型从电梯广告、环卫事业、保险不一而足。这也是碧桂园服务多元化业务能都多点开花的原因。
　　具体细分数据勿爷就不一一例举了，反正就是牛叉、亮眼。
　　品牌外拓、并购开路，规模为王，碧桂园服务体现的淋漓尽致。
　　03hr去年李长江提出新物业概念，随后又立下了5年收入1000亿的Flag，让吃瓜群众忙得一批。不过对比地产的没落和物企的崛起，踩到时代节奏上，貌似也没有什么不可能。
　　唯一的问题就是，和历年数据对比，勿爷发现，碧桂园服务的速度第一次变慢了，而且慢了好多。
　　从本次年报披露的数据看，2018、2019年的营收增速分别是49。8、106。3，到了2020年就下滑到了61。7；
　　另外三年内的净利润增速分别是112。1、83。9、61。9，逐年下滑。
　　盈利能力也有所下降，近三年的毛利率净利率数据如下：
　　毛利率：37。7、31。6、34；净利率：20、17。8、17。8
　　勿爷分析，速度第一次变慢，是每个行业发展的必然。你看地产现在多凄惨？
　　起步时，基数低、空间大，增速自然可观，发展到一定规模之后，就会出现速度放缓的情况。看看彩生活，在上市6年后增速陡然变慢，已泯然在众物企。
　　而盈利能力有所下降，主要是因为碧桂园服务的多元化业务。
　　如前所述，物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务、三供一业、城市服务等主营业务并不是起头并进的，占比不一，毛利率贡献也有高有低。
　　比如保险、传媒等，成本投入在加大，新业务毛利率普遍下跌；主业比重逐步收缩，而新业务虽增速可观，尚难挑起重担，还是要靠物管收入挑大梁。
　　鸡蛋放的篮子多了也不好。
　　另外，2020年疫情，国家减免社保等其他补贴，使得碧桂园服务省下了一笔巨款，加上一些投资的金融资产等副业收入，一省一进，这为营收和净利增色不少。
　　若没有疫情减免补贴和其他副业收入，那么碧桂园服务的营收净利增速估计会更慢一些。
　　业绩发布会上，碧桂园服务管理层对5年营收千亿信心满满，这就要求收入和利润每年复合增长率达到50以上的增长才可以。
　　如今营收利润增速放缓，对李长江来说，不仅要保持增速还要比拼耐力。
　　结语：
　　之前恒大物业发布年报，已经隐隐有了要做宇宙第一物企的企图，并且首次透露了向科技型服务企业的转型战略，不仅向碧桂园服务吹了个口哨，还给了万物云一个挑衅的眼神，要知道万物云出场的定位就是科技型物企。
　　目前碧桂园服务一家独大的，恒大物业紧随其后，算上还没上市的万物云和龙湖，未来物管圈可能是三英战吕布又或是复联占灭霸，不知道李长江会否如让蓝光嘉宝退市一样那么霸气。
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