云南康旅集团抛售大牛股

　　作者：袁坤晓
　　近日，云南康旅集团拟将持有的500万股闻泰科技股份，作价5亿元转让给云南工投集团。
　　ODMIDM头部玩家
　　闻泰科技成立于1993年，总部位于湖北黄石，是目前全球主要的手机ODM和半导体IDM厂商之一，2017年2月通过参与A股上市公司中茵股份资产重组实现上市，现市值超1200亿元。
　　所谓ODM，指的是厂商为客户提供产品研发、设计制造到后期维护的全部服务。客户只需向ODM服务商提出产品功能、性能甚至只需要提出产品构思，ODM服务商负责将产品设想变为现实，购买方直接贴牌即可。
　　市场数据显示，20152019年，闻泰科技手机出货量连续五年在全球手机ODM行业中排名第一。2020年，由于华勤通讯成为三星的主要供应商、出货量首超闻泰科技，闻泰科技由此让出了霸占数年的ODM龙头企业宝座，全球市场份额由上年28微降至27。
　　除手机外，闻泰科技开发的智能终端产品包括平板、笔记本电脑、IoT（物联网组件）、汽车电子等，与华为、小米、OPPO、LG、联想、华硕等大型手机以及电脑企业建立了合作关系。
　　今年2月初，闻泰科技与欧菲光集团股份有限公司签署《收购意向协议》，拟购买其持有的广州得尔塔影像技术有限公司100股权以及其它与苹果摄像头相关的业务资产，具体资产明细及交易金额仍未确定。此交易完成后，闻泰科技将获得苹果手机摄像头主力供应商，切入苹果供应链，完成手机领域一块关键拼图。
　　闻泰科技ODM业务研发中心分布在上海、无锡、深圳、西安、台北等地，制造基地分布在嘉兴、无锡、昆明、印度安德拉邦和印尼三宝垄等地，另外还在美国、韩国设立了创新中心。
　　其中，位于昆明高新区东区的闻泰昆明智能制造产业园项目正在建设当中。该项目于2019年4月启动，总投资额达60亿元，分二期建设，第一、二期年产能分别为2000万、3000万台智能终端。据闻泰科技有关负责人介绍，项目一期即将完工，下月有望开工生产5G手机、平板等，首部云南造5G手机将在此地诞生。项目二期也将于今年11月开工建设，待5000万台产能全部达产后，产业园年产值将超过300亿元。
　　闻泰科技2019年6月及2020年3月分两次共耗资332亿收购荷兰安世半导体公司（Nexperia）98。23股权，成为国内最大的半导体IDM厂商。IDM指的是从芯片设计、晶圆制造、半导体封装测试以及下游应用在内的全产业链一体化经营。
　　安世半导体（原飞利浦半导体）有60多年半导体研发和制造经验，总部位于荷兰奈梅亨，晶圆制造工厂在德国汉堡和英国曼彻斯特，封装测试工厂位于中国东莞、菲律宾卡布尧和马来西亚芙蓉。该公司主要客户有博世、华为、苹果、三星、华硕、戴尔、惠普等企业。其产品种类超过1。5万种，每年新增800多种新产品，绝大多数为车规级产品（性能远超普通消费电子芯片），年产能超过1000亿颗。
　　安世半导体的分立器件、逻辑器件、功率器件，2019年全球市场份额约为13。4，在全球细分市场排名均位列前三。其中，安世半导体的小信号二极管、晶体管和ESD保护器件均排名全球第一，PowerMOS、逻辑器件在汽车领域排名全球第二，小信号MOSFET排名全球第三。
　　安世半导体2019年率先推出行业领先性能的最新一代半导体氮化镓功率器件（GaNFET），目标市场包括电动汽车、数据中心、电信设备、工业自动化和高端电源等，将有助于闻泰科技在手机、汽车、通信（5G和IOT）等增长最强劲的细分市场中处于有利地位。
　　去年8月，中国第一座12英寸车规级功率半导体自动化晶圆制造中心项目签约落户上海临港新片区。该项目总投资120亿元，实施主体为闻泰科技，预计达产后年产能40万片晶圆。晶圆的直径尺寸越大，出品就越多，代表工艺越先进，目前实验室能拉出直径为18英寸晶圆，但量产的产品主要为12英寸。
　　安世半导体今年计划在其位于德国汉堡和英国曼彻斯特的晶圆厂采用全新的8英寸技术，并承诺将研发投资提高至总销售额的9左右，以全力支持新产品的开发。
　　在安世半导体的加持下，闻泰科技2019实现营收416亿元、同比增长140，归母净利润实现12。5亿元，同比增长近20倍。根据业绩预告，闻泰科技2020年营收有望达到623亿元、同比增长约50，净利润约为26亿元（预测中值）、同比增长108。同期，闻泰科技股价随着半导体概念热炒以及业绩持续向好而起舞，近两年最大涨幅近10倍，成为名副其实的大牛股。
　　闻泰科技股价走势图
　　变卖优质资产解压
　　云南康旅集团与闻泰科技结缘始于2017年。当年，云南城投集团（现云南康旅集团）控制的云南融智投资有限公司以7。12亿元受让东海基金资管计划持有的闻泰科技5股份（3186万股）。
　　2019年4月，云南城投集团斥资12。25亿元再次受让中茵集团持有的闻泰科技5000万股股份，占闻泰科技总股本7。85。至此，云南城投集团直接和间接持有闻泰科技12。85股权，成为其第二大股东。同年10月，云南城投集团参与闻泰科技定增计划，出资10。18亿元取得4126万股股份，持股数上升至9126万股，直接持股比例为8。11。
　　云南城投集团为云南省属国企，主营业务涉及城市开发、城镇环保、文化旅游、康养休闲等多个领域。去年4月，省政府召开的省属企业改革发展金融工作座谈会通报了省委、省政府对云南城投集团未来发展的最新战略定位，即打造成为我省文化旅游、健康服务两个万亿级产业的龙头企业。
　　去年5月，保利集团退出云南城投集团混改，预示后者战略转型行动即将开启。云南省国资委去年9月底将云南世博旅游集团49的股权、云南文投集团49的股权注入云南城投集团。随后，云南城投集团更名为云南省康旅控股集团有限公司。
　　更名后不久，云南康旅集团开始减持闻泰科技股权。去年11月至今年2月初，云南康旅集团通过二级市场累计减持约1795万股闻泰科技，减持均价在110元股上方，套现不少于19。7亿元。云南融智持有的闻泰科技3186万股通过集中竞价以及大宗交易的方式分批减持，截至今年3月9日，已全部出清。
　　继今年2月初首次通过协议方式将2652万股闻泰科技股份转让给云南工投集团后，云南康旅集团近日拟再次协议转让500万股闻泰科技股份给云南工投集团，两次合计将取得股权转让款25。7亿元。待转让完成后，云南康旅集团、云南工投集团将分别持有闻泰科技4179万股股份、3152万股股份，分别占其总股本的3。36、2。53。云南康旅集团及云南工投集团均为云南省属国企，互为一致行动人。
　　虽然云南康旅集团未就减持闻泰科技作出原因说明，但从该集团近来的财务状况可知，不惜变卖优质资产或与其财务压力有关。
　　受房地产业务收入下滑影响，2019年及2020年前三季度云南康旅集团实现营收分别为380亿元、187亿元，分别同比下滑5。39、27。43；实现净利润分别为3。22亿元、15。9亿元。
　　截至去年三季末，云南康旅集团总资产为2756亿元，总负债高达2175亿元，净资产581亿元，资产负债率为79。虽然负债率在房地产行业并不过分，但其现金流却堪忧。
　　根据中诚信国际2020年12月15日发布的跟踪评级报告，云南康旅集团2021年将有267亿元债券到期。虽然确认云南康旅集团主体和相关债项信用等级仍为AAA，但评级展望调整为负面。
　　去年底以来，通过集中竞价、大宗交易和协议转让等多种方式，云南康旅集团及其控股子公司云南融智共减持闻泰科技7633万股，取得投资收益或高达80亿元，这将有助于缓解其偿债压力。