政策利好带来大农业机会

　　2009年农业在投资加大和政策扶持的背景下，依然会保持平稳增长，政策利好将带来大农业范畴的投资机会。
　　从消费和需求来看，2009年农林牧渔行业受全球金融危机的影响，可能出现一定幅度的下降，但由于农产品需求总体上呈现刚性特征，下降幅度有限。主要受到影响的依然是农产品出口和高端农产品消费。
　　从投资来看，农林牧渔行业在2009年不会出现放缓，主要是政府近期增加投资扩大内需的政策在落实过程中，三农仍然是主线。中央政府在近期推出的新增1000亿元投资中，三农约占13。从企业来看，一些企业仍在加大资金投入扩大自身规模，如新中基新建10万吨番茄酱生产基地、中粮屯河新建的20万亩番茄生产基地、好当家20万亩新增海域建设等。
　　从农产品价格来看，国际农产品价格牛市已经基本结束，但多数品种库存消费比依然接近30年来的历史低位，全球粮食基本面中长期偏紧格局并没有改变。在全球积极扩张的财政政策和宽松的货币政策的推动下，2009年农产品需求可能回升。如果美元升值趋势一旦结束，我们判断国际粮价可能出现较大规模的中期反弹。而国内农产品除粮食在最低保护价提高的支撑下，仍然会稳中趋涨外，其他农产品的价格可能会稳中有落。分品种看，猪价将在春节后加速下跌，低点可能出现在2009年8月份左右。2009年我国棉花需求可能继续下滑，带动棉价筑底运行。食糖产量0809榨季仍可能供过于求，糖价难有起色，震荡筑底。同时随着化肥、能源等价格的回落，农业生产成本也将出现下降，预计全年行业毛利率稳中略降。
　　综合判断，2009年农业行业增速可能放缓，但在投资加大和政策扶持的背景下，依然会保持平稳增长，政策利好将带来大农业范畴的投资机会。
　　十七届三中全会在土地制度和城乡统筹上所取得的突破，开启了农业生产资源市场化流动的序幕，为农业生产规模化和品牌化奠定基础，或将造就一批产业龙头逐步走向世界。财政加大三农投入力度，为制度变革的实现和行业发展提供了保障。随着农业生产资源的流动，农业企业规模不断扩大，品牌不断提升，盈利能力也随之增强。中国作为世界农业生产大国，在未来的20年内，一定会出现全球性的大企业和大品牌。在政策利好的背景下，我们维持农林牧渔行业强于大市的投资评级，行业主题投资和价值投资双重机会依然存在。
　　主题投资仍要突出政策和价格两条主线。从政策角度，重点关注2008年12月底在北京召开的中央农村工作会议和2009年可能出台的关于三农的一号文件，以及2009年3月份两会必将热议的三农问题。从价格的角度，一方面要重点关注国际农产品价格可能会出现的反弹，另一方面要重点关注国家发改委可能在2009年2月、3月份进一步提高粮食收购最低保护价。
　　从板块来看，2009年行业主题投资的机会可能存在于两大类行业与公司中：1）粮食相关产业，包括种子、农药、化肥、农机、种植业等；2）农村社会建设相关产业，包括农村医疗、农村金融、农村基础设施建设；3）农村消费板块，包括家电、中低档食品饮料等。
　　建议投资者关注动物保健品、番茄酱、水产养殖等子行业，关注中牧股份、新中基、北大荒、金宇集团、天康生物、好当家、中粮屯河、新希望等公司。