憨夺型投资者威力无比的Dhandho式资本分配方法

　　《憨夺型投资者》美莫尼什。帕伯莱
　　本书作者是美国著名的投资专家与慈善家；1999年，他效仿巴菲特合伙基金，创办了帕伯莱基金，取得了高达28的净年化投资收益。2008年，帕伯莱以65万美元的竞价，拍到了跟巴菲特共进午餐的机会，由此成为了巴菲特的门徒。后来作者结合巴菲特与其他投资大师的一些投资智慧，总结出了低风险高收益的憨夺型投资模式，作者认为是有方法既控制风险又实现高收益的，
　　接下来我们从憨夺型投资者的概念、投资方向、主要方法、获利技巧及投资禁区五个方面来解读本书：
　　1、概念：
　　憨夺这个词来自印度，在印度，有一个以商业发达而闻名的地方叫吉吉拉特邦，这里有一个种族叫帕特尔人，他们有一些属于自己的语言；憨夺翻译成汉语，意思是为了创造财富而奋斗，简单而言就是生意。
　　20世纪70年代，印巴战争爆发，一些帕特尔人背井离乡来到了美国。大家都知道，中国人在美国就是开干洗店的，韩国人在美国就是干熟食店和杂货店的，那么帕特尔人到了美国选择了汽车旅馆行业。
　　为什么选择这个行业呢？一对帕特尔夫妻来到美国之后，开始在杂货店打工，有一天妻子注意到杂货店附近有一家拥有20个房间的小型汽车旅馆，正以5万美元的价格向外转让。这个价格当时相当于半买半送，妻子就想接手下来，这样他们就不用再支付房租了，夫妻俩协商之后就立马贷款按揭。然后解雇了汽车旅馆的所有前员工，自己亲力亲为，又是当老板，又是干保洁的，这样的话人工成本就降低了。所以他们的汽车旅馆很快就成为了当地周围汽车旅馆中运营成本最低的一个，因此他们的房价低，入住率比附近其他店高很多，给他们带来了相当可观的利润。
　　夫妻俩收入可观，又再次收购了更大的汽车旅馆；几年之后，美国半数的汽车旅馆都归他们所有了。当然之后这对夫妻之所以能这么快成功，很大一部分条件是得益于当时那个年代。
　　有了第一桶金，家族成员们就开始各自的投资。其实刚开始投资根本没有什么秘诀，就是努力工作，然后把所有的存款都投入到一个有利的投资当中。
　　还有就是在行业低谷的时候投资非常少的钱，等到行业恢复的时候就可以获得非常大的收益，这就是憨夺型投资的特点。如果你也要学习这种投资方式的话，就得观察一下现在有哪些行业不景气，看看将来有没有翻盘的机会。但是这个道理谁都明白，不过真正做起来没那么容易。
　　2、投资方向：
　　想象一下你现在已经步入中年，在股票或基金市场已经投资了10多年，眼瞅着过几年孩子要结婚，你计划着到时候可以把这些钱拿出来给孩子买一套婚房。可是某一天早上你醒过来发现股票居然跌了，你慌不慌，你肯定慌！但是这个时候你只有2种选择，现在抛出去和等着市场回暖。
　　但实际上当市场下跌的时候，急着卖出去是最不理智的行为！巴菲特告诉我们：在别人极端贪婪的时候你要稳住，在别人极端谨慎的时候你要贪婪。
　　好的，接下来我们就来说一说4个本书介绍的投资方向：变化迟缓的简单企业、低迷行业的低迷企业、具有持久竞争优势的企业、高折价率出售的企业。
　　变化迟缓的简单企业：一是变化迟缓，二是要简单；如汽车旅馆的现金流跟利润资料一目了然叫简单。
　　低迷行业的低迷企业：巴菲特曾经说别指望抛售的时候卖个好价钱，如果买进的时候价格划算，即便抛售的时候价格一般，也会有所收益。怎样才能找到处于低迷行业的低迷企业呢？需要你多多收集，从那些经济新闻中找蛛丝马迹。
　　具有持久竞争优势的企业：如果你没有能力去辨别哪个企业能度过寒冬，那就学着去投资那些竞争优势持久的企业。投资决策的重点不是去评估所投的行业对社会的影响力大不大，或者这个行业将来会怎么发展。而是要确定你所投的企业的竞争优势及其优势持久性。如可口可乐、花旗银行、宝马等。怎么判断企业是否具有潜在优势呢？查看企业的财务报告！资产负债表体现投资资本回报、经营当中利用资本的数额收入和现金流量说明资本能够带来多少利润。
　　高折价率出售的企业：如本文的汽车旅馆。再如，1973年巴菲特购买了华盛顿邮报的股票，并持有33年，这只股票给他带来了124倍于成本的收益。一般情况下，资产的交易价格都会等于高于其内在价值，所以你要耐心等待，等到它比其内在价值还低的时候买入。我们虽然不能预测哪种资产未来会变得低迷，但是只要关注一种资产的股票，就有成千家企业。
　　3、主要方法：
　　第一，少投注，确定合理的投资比例。下面介绍一个凯利公式：加权平均收益除以最佳收益，得出的数值就是你每次投注金额的百分比。
　　第二，投大注，抓住机会大干一次。怎么判断时机是不是有利？还是看价格。购买之前先考察同行业的其他股票价格，揣摩一下合理价格是多少。如果看中的股票价格比合理价格低就买进，高就卖出。
　　第三，非经常性投注。不要总是投注，不要总是频繁地买入卖出，摩擦成本就会减少。
　　4、获利技巧：
　　技巧1：注重套利。生活中我们每个人都接触过套利行为，如代购。需要注意的是套利是有风险的，如果一个公司宣布的收购股票价是10元，你以8元的价格买入，公司收购另一公司流程快速顺利，那么你会赚到一笔收益。但如果收购过程不顺利，比如政府没有批准或者股东不同意，那么投资就会失败。
　　美国有个年轻的电脑爱好者，一天发现家里的电脑需要一根20英尺长的连接线，但是市场上的连接线都只有7英尺长，他就买3根连接线回来自己改装之后销售出去，赚了一笔。但很快商机就被市场其他人取代了，小伙子又发现电脑更新快速，对连接线总有新要求，所以他每次都抢先商机对产品进行变更后售出。几个月后就会被人家模仿掉，但即便只有几个月的时间，也能给他带来丰厚的垄断利润了。这就是套利公式！
　　总结起来就是，你看到哪的市场有差价可赚，就用最短的时间投资，买到之后迅速卖出去。
　　技巧2：选好方向。投资股票也是一样的，要知道你的能力是有限的，很多行业很多企业的业务你不了解，这种企业你大可不必逼自己去学习，要量力而为，选择那些你能够看得懂的企业，你感觉某个企业比较有价值，那就可以入手了。
　　巴菲特也曾经说过：变化迅速的行业对投资者不利，因为我们很容易被风险性和不确定性搞得混乱，错失良好的投资机会。
　　5、投资禁区：
　　第一个是：错失良机。大部分投资者都喜欢购买一只上涨的股票，一旦发现股票下跌就迫不及待地要卖，这本来就是错误的行为，因为这样的话你丝毫没有获得套利。所以正确的做法是当股票市值持续低于实际价值的时候买它，当股票价格下跌的时候别卖。
　　可能你会发现一些上市企业的市场价格会在几分钟之内发生剧烈的变化，但你要相信企业本身的变化其实没有那么快，价格跟价值要对等，价格跟企业的状况是相关的，企业即便要变，也至少需要几个月甚至几年的时间。
　　企业内部出现的问题会在两三年之内显现出来，这两三年的时间足够你做判断，如果在这期间你发现这个股票确实不能够持续地拥有了，那么就不要等待了，马上抛售重新换一家进行投资。长线投资的风险总是会低于短线投资，如果短期内不等用钱，就耐心一点，投资一定要稳健，先不亏钱，才能赚钱。
　　第二个禁区：是不要投资创新企业，要选择善于模仿的企业。创新的劣势是研究的成本巨大，宣传与投资大。而善于模仿的企业能吸取他人的经验，避免不必要的损失。
　　如果市面上出现一个创新的东西拔地而起，大家都不懂，这时候你不要跟着去上，它有可能就是一个真的天马行空的、一个骗人的想法。现在的竞争实际上就是一场创新者跟模仿者之间的战斗。创新充满未知，可能成功可能失败，但模仿就非常有把握。
　　第三个禁区：不要盲目的跟随指数。下面介绍一个神奇股票公式：上市的所有的股票按照资本的投资回报率的大小进行降序排列，然后根据市盈率这个指标再做一次升序排列，最后把每只股票的两种排名数字加在一起，结果数值较低的股票，就是神奇公式股票。他建议每两三个月就买进57只这样的股票，每支股票把持一年就要抛售出去，再从最新的神奇公式股票序列当中选择另外一只来取代。通过检验发现这个神奇公式股票可以带来高达2030的年回报率，明显高于一个标准指数。
　　好啦，本书今天就说到这里啦，大家午安。