布局经济内循环

　　提要：目前股市的调整仍然是基于情绪面的正常回调，经济内循环仍将是未来市场的中期主线。
　　近期我国提出国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的战略选择。分析师建议关注特朗普贬值带来的大宗商品以及国内大循环思路下相关受益领域的投资机会，主要集中在消费品出口转内销、服务业内在化、两新一重（即新型基础设施、新型城镇化，交通、水利等重大工程）基础建设、进口替代和供应安全等领域；看好国内自主可控有待突破领域的发展。
　　天风证券指出，近期互关领事馆成为中美摩擦新变量。但目前来看，中美实质性脱钩，甚至出现热战概率非常低。一方面中国仍在正常进口美豆，表明中美政府仍在维持第一阶段贸易协议的政治默契。因此目前股市的调整仍然是基于情绪面的正常回调，经济内循环仍将是未来市场的中期主线。
　　考虑到偏防御的消费和医药短期涨幅较大，且估值偏高，同时基金二季度持仓边际上已有松动的迹象，消费和医药短期行情已接近尾声。而科技股先于市场调整，随着苹果新机三季度推出以及今年三星在全球积极扩张市场份额，可关注消费电子。
　　同时中期依然持续看好军工板块，战斗机、无人机、防务资产将是市场主流方向。
　　广发证券分析，以内循环为主的新发展格局，是十四五期间中国经济发展最重要的政策指引，也将成为资本市场映射的产业趋势。
　　居民资金入市初期多急跌，但并未破坏金融条件宽松对A股的核心支撑。短期市场对估值和仓位敏感度提升，前期强势板块或阶段性乏力，建议继续估值降维：1。业绩修复弹性大、估值相对较低的制造内循环（汽车、机械）；2。构建完善内需体系的消费投资内循环（免税休闲服务、建材、重卡）；3。自主可控的科技内循环（新能源）。主题投资关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。
　　行业研判西南证券药品集采范围扩大
　　7月17日国家医保局组织召开座谈会，就生物制品（含胰岛素）和中成药集采工作听取专家意见和建议。带量采购逐步常态化，覆盖领域将持续扩大。
　　2020年第三批带量采购即将开始。生物制品带量采购未来仍将主要集中在公立医院渠道销售，销售额较大并在医保目录内的产品，重点关注胰岛素等，血制品、疫苗等短期内参与集采可能性较低。建议关注政策倾斜的创新产业链，以及受政策影响较小的零售药店、民营医疗服务等。
　　国信证券改性塑料行业景气向上
　　在上游原材料未来几年内都持续供给充分的情况之下，改性塑料行业景气向上的趋势仍将延续。继续推荐关注改性塑料行业的龙头，其中重点推荐金发科技（亚太地区龙头企业，国内改性塑料规模最大的企业）、道恩股份（改性塑料产能迅速扩大）、沃特股份（持续加码特种工程塑料），还可以关注国恩股份和普利特（车用改性塑料优势企业）。
　　广发证券房地产估值仍在底部
　　房地产市场持续复苏，房企中期表现超预期。目前A股龙头房企平均动态市盈率为6倍，较5月下旬低点有所回升，但仍仅略高于2014年小周期低点估值，且低于2018年、2019年估值低点，仍有上升空间。当前动态市盈率估值仍低于2019年及过去3年平均估值，各龙头房企仍有相当的涨幅空间，建议关注板块配置价值。
　　投资策略中金公司业绩继续复苏关注3类公司
　　A股上市公司业绩低谷期已过，预计中报业绩较一季度将有所恢复。中报业绩增速：中小市值大盘股；下游中上游；成长消费周期；疫情影响小的板块疫情影响大的板块。市场对中报业绩增速修复已有一定预期。上市公司二季度业绩修复趋势也与二季度GDP增速转正以及工业企业的收入和盈利增速触底回升趋势吻合。
　　预计食品饮料、医药生物等二季度业绩增速超20，部分周期性板块煤炭、钢铁、化工、航空机场二季度业绩仍为负增长。
　　3条主线布局中报行情：（1）受疫情影响较小、产业景气度维持或上行的部分行业，如医药、科技硬件、新能源汽车产業链、食品饮料、游戏与电商、轻工、电力、环保、机械、军工等行业；（2）中报业绩修复明显且未来仍有望继续向上修复的行业，如新能源光伏、券商等行业；（3）中报业绩有可能超预期的公司。
　　海通证券两个方向挖掘个股
　　进入2020年全A估值水平快速攀升，近期已达到历史1倍标准差附近，为2018年初下跌前水平。分指数看，除了中证500以外，其余主要指数估值分位数都已在历史中位数以上，中小板指、创业板指更是处于历史90分位以上。进一步细看行业，大多数行业目前PE都已在中位数以上，其中休闲服务、医药、食品饮料等已基本处于历史最高。只有农林牧渔、采掘、房地产、建筑装饰、钢铁、轻工制造、银行等行业估值较低。
　　很明显，在经历了一波估值修复的上涨行情后，目前A股估值已经不低，而本轮牛市的主线消费科技医药的估值已经处于历史高位。
　　接下来需要进一步挖掘个股，方向有两个：一是消费科技医药板块业绩增速较快、确定性较高、估值可以消化的优质个股；二是低估值板块业绩预期较强的个股。