来看看美国的个人养老金制度

　　二十世纪五、六十年代美国的人口老龄化趋势日益明显，老年人医疗等支出逐年增加，而美国居民人均储蓄率却呈现降低趋势，给国民养老带来了巨大的潜在压力；同时，美国社会抚养比大幅下降，第一支柱联邦公共养老金长期财政平衡被打破，广覆盖、低水平的制度特点使其无法满足老年养老保障需求；而作为第二支柱的雇主养老金计划，在覆盖范围方面存在局限性，无法为自谋职业者或未参加第二支柱养老金计划的就业者提供补充养老保障。因此，进一步发展第三支柱个人养老金计划日益成为社会共识。
　　1974年，美国国会颁布了福特总统签署的《雇员退休收入保障法案》（ERISA），由此建立了个人退休账户（IRA）。个人退休账户的原意是为未能参与雇主养老金经的工作者提供附有税务优惠的退休储蓄途径，并帮助已参与雇主养老金计划的雇员在转职或退休后保障储蓄价值。这些雇员可以将他们的累积资金转移（滚存）到个人退休账户内。
　　个人退休账户起到了两个作用：一是鼓励没有被雇主养老金计划覆盖的雇员建立税收递延的退休储蓄账户，后来扩展到已参加雇主养老金计划的雇员；二是准许退休人员和变换工作的雇员把之前在雇主养老金计划中积累的资产转存至IRA。因此，IRA既为雇员继续保存其雇主养老金计划资产提供了渠道，同时自身也成为一种可累积的养老储蓄工具。
　　美国的IRA是如何保障退休后如上班一样轻松？
　　美国的养老金制度让国民以多种方式为老年生活储蓄。有这样一种说法，一个普通的美国人，在其退休时，第一支柱（联邦公共养老金）能拿到退休前工资的13，第二支柱（职业养老金计划）能够解决12到23，第三支柱（个人退休账户）则尽力使其在退休后过上在工作时一样的生活水平。那么这个第三支柱的功能是如何实现的呢？
　　管理美国养老金规模最大金融机构之一的普信集团（T。RowePrice）副总裁林羿表示：IRA（个人退休账户）作为美国养老金体系的第三支柱，在个人退休储蓄中发挥了非常重要的作用。在资金量允许的情况下，我们推荐个人养老客户都应该向IRA缴款，因为IRA提供了一般人难以忽略的税收递延优惠。
　　林羿表示，在符合一定要求下，IRA的缴费可以完全排除在当期应税收入之外。美国的税收比率并不低，不考虑各个州的税，联邦税就达到15。若以5万美元应税收入，抵扣IRA缴纳的5500美元后，应税收入就减少为44500美元，对中等收入的家庭降低幅度不小；而且，伴随着后续投资而产生的资本利得、红利、投资收益都不包括在应税收入，依据长期或短期计算能够节省税费比达到15到20。同时，2006年后IRA账户资金具有免税继承的特性，相较于401k等雇主退休计划具有遗产转移的优势。此外，根据美国税法，当储户将资产从雇主发起的退休计划转入个人退休账户中，这些资产享有与其存于雇主退休计划时相同的税务优惠。
　　可以说，美国日益增加的纳税额已成为美国居民的沉重负担，利用税收优惠刺激居民为退休收入储蓄的IRA，成为三支柱建立并发展的最佳途径。
　　不过，目前IRA并非可以无限制缴款，未了平衡美国国库收入，每年的缴纳上限有一定的限额，但这一限额并不低。据了解，目前普通IRA的扣缴上限是5500美元，而当缴款人达到50岁以上可多加1000美元，按5500美元计算，已经达到了美国家庭年年收入5万美元的11，加上23持有IRA的账户的家庭年收入小于5万美元，这一缴款额度并不低。实际上，为了防止投资人在不同的金融机构开设多个IRA，美国税务总局要求接受开设账户的金融机构将一定格式的表格发给税务总局，进行总体监督，防止缴款人超过5500美元，这从另一个侧面显示出税收优惠的力度。
　　除了税收的优惠力度，IRA存在诸多的便利性。林羿表示，参加雇主提供的养老金计划后，在换公司的时候离开原来的401k时，雇员可以把原来的积累的账户余额转账至IRA，这一过程被称为滚存（rollover）。找到新的工作，若新雇主允许将IRA转到401K计划，也可以将这部分资金转入。依据美国投资公司协会数据，目前IRA中的资产近一半来自滚存，而员工一般是在转职或退休后将这些资产转移至个人退休账户。如某个雇员在职业生涯中曾多次转职，他可将来自所有雇主退休计划的资产整合到一个个人退休账户中。
　　此外，IRA在缴款和提取上也十分灵活。一般IRA在缴款人的59岁半才能提取，若提前提款交10的惩罚税，但如果出现满足困难条款条件，如大病、缴纳学费等情况仍可通融。2001年，IRA还开始推行50岁以后进行补偿缴款，以弥补年轻的时候没有财力、精力进行缴款。
　　作为灵活的个人养老账户，IRA的投资收益因人而异，难以估计平均收益，但总体收益高于第一支柱。据了解，第一支柱为满足资金安全、稳健及流动性要求，美国联邦公共养老金选择了远离资本市场，只能投资于联邦财政发行的专项债券，投资收益率一直保持较低水平，如2013年仅为3。6左右。
　　IRA的账户的投资收益是与美国股市有相当程度关联的。美国投资公司协会数据显示，截至2013年底，传统个人退休账户投资者账户中股票和股票基金占了最大比重，达到54。由于IRA超过一半的资产集中在股票市场，而2008年金融危机后，美国股市呈现出持续慢牛走势，利于IRA账户资产的持续增长。此外，IRA其余一半投资在混合基金，以及固定收益及货币基金低风险产品上，相对更加稳健。另一方面，大量金融机构争相涌入养老金市场，为养老人提供了不少方便而又有竞争力的产品，如目标日期基金等出现，极大地提高了账户的潜在收益能力，又能匹配不同年龄段的风险承受能力。
　　ICIGlobal的亚太区总监杨秋梅指出：作为一种由严密的税收体制激励，采取市场机制管理的IRA，是美国的养老金体系中一个非常成功并普及的工具不然，美国最大的单一养老资产不会集中于个人退休账户美国投资公司协会最新数据显示，个人退休账户持有美国24万亿美元养老金资产中的7。3万亿美元，超过了其他所有的养老金计划。
　　另外，还需要强调一点，美国市场化运作养老金体系，不仅对于公共养老金危机具有缓解作用，对于整个美国金融体系及经济发展的生态环境均产生了积极的影响。博时基金总经理江向阳指出，养老基金直接及通过共同基金、保险资金间接投资于资本市场，使本来由短期资金汇聚的共同基金变成了长期资金，形成了资本市场长期稳定的资金流，并促进了美国资产管理机构的成长。数据显示，即使在2008年金融危机时，美国二三支柱养老金账户在共同基金的投入上都保持了资金正流入，是美国抵御金融危机，重建金融秩序的重要正能量。
　　对于IRA成功的原因，中国养老金融50人论坛特邀成员孙博表示，首要原因是强有力的税收优惠激励。由于IRA对于参加者具有十分显著税收减免效应，大大增强了社会成员的参加积极性，这是IRA获得长足发展的首要动力。二是市场化运作实现了IRA资产积累壮大。IRA计划资金主要投向了基金、股票等权益类资产，由于其长期资金的属性，能够抵御市场波动，长期来看能获得较好收益，实现资金保值增值，切实提高了参加者的养老保障能力。第三，制度设计兼顾养老与临时性需求，非常人性化。IRA计划虽然以养老为目标建立，但是允许参加者在面临疾病、买房、教育等紧急需求时向IRA账户借款，统筹考虑参加者的长期与短期需求，灵活性十足，进一步增强了IRA计划吸引力。
　　华安基金首席战略官王毅表示，IRA制度顺应了美国经济结构转型和劳动力市场变化的发展趋势，从推出至今一直保持着旺盛的生命力，已成为美国养老保障体系中举足轻重的第三支柱。
　　目前，IRA也面临着一些挑战。杨秋梅表示，传统IRA一直面对的挑战是缴款规则复杂。研究显示，部分雇员对复杂的规则感到混淆，因此没有好好利用这个退休储蓄机会，这凸显了为账户设计简单和方便使用的结构的重要性。另一个可能出现的挑战是，美国劳工部本月已经对金融机构的要求作出更严格的要求，以加强对投资者的保障，但有市场人士担心这些新规则似乎会增加复杂性和成本，特别是为持有较小账户的雇员带来更高的管理成本
　　本文选自中国基金业协会与中国基金报联合策划特刊建立个人养老账户正当时作者：中国基金报记者姚波