美联储如果一次加息50bp会有什么影响？

　　上周，美国劳工统计局公布1月CPI数据，CPI同比上涨至7。5，创近40年以来的最高水平。剔除波动较大的能源和食品类别的核心CPI上涨6，为1982年8月以来的最高水平。
　　飙升的通胀叠加此前强劲的非农数据，点燃市场对美联储可能在3月份加息50个基点的担忧数据公布后，CME利率期货隐含3月加息50bp的预期从不到30蹿升至90；截至2月16日，这一概率为66。一次性加息50个基点的预期成为现实，将会带来怎样的影响？
　　历史上的美联储50bp加息
　　上一次的美联储加息幅度超过50bp是在2000年5月，以及19941995年的美联储加息周期中曾4次出现过加息超过50bp。以后者为例，4次大幅加息发生的背景是经济复苏强劲、油价大幅上涨。
　　数据来源：Wind
　　资产表现上，以19941995年加息周期为例，1994年2月至4月先后3次加息25bp，此阶段A股下跌，美股较为抗跌；5月加速加息50bp后，A股下跌后反弹，美股震荡收涨；8月再度加息50bp后A股短暂上行后进入下跌趋势，美股震荡下跌并持续至加息周期结束。利率方面，加息开启后10年美债上冲；5月加速加息50bp后，10年美债震荡上行幅度放缓，相比之下2年美债上行更快，期限利差收窄。
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　　未来关注哪些变量
　　目前来看，3月加息箭在弦上，但是否会出现50bps的加息幅度，需关注包括本周四公布的1月FOMC会议纪要、后续的疫情发展、非农和通胀等数据进一步验证。美联储的加息节奏实际上或将慎重：提高利率以抑制通胀，但要避免金融市场陷入混乱，甚至引发经济放缓或衰退风险。
　　对于投资者而言，需要关注的是流动性紧缩将对资产价格造成的影响，而并非具体的加息路径的判断。从历史来看，货币紧缩在实施初期会对市场造成扰动。在当前的时点，虽然美股流动性仍处在近30年最宽松的水平，但随着美联储的货币收紧，未来或面临更大的波动性，高估值的股票将面临向下的压力，同时也将为定价合理的股票创造了更长的上升空间。反观A股，如果未来美联储紧缩政策持续超预期，波动难以避免。但随着外围风险的逐步释放，稳增长后劲如何，是影响A股后续行情开启的关键变量。目前A股经过前期调整估值性价比抬升，待市场情绪企稳后，未来行情值得期待。
　　投资有风险，基金投资需谨慎。
　　在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益，过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
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