1台车没卖却融了50亿，这只造车独角兽为何受富爸爸们追捧？

　　来源丨创业邦（ID：ichuangyebang）
　　作者丨潘磊
　　编辑丨子钺
　　图源丨阿维塔官网
　　新能源赛道又一只估值近百亿的独角兽诞生。
　　近日，阿维塔完成超过25亿元人民币的A轮融资，投后估值近百亿，成为最新一家整车独角兽企业。
　　阿维塔出身不凡，是造车行业名副其实的富二代。
　　在6月底的重庆车展上，长安汽车董事长朱华荣，拉上华为轮值董事长徐直军、宁德时代董事长曾毓群，共同为阿维塔站台。三位大佬同时乘坐一辆阿维塔11登场。
　　到了中国品牌该做大事的时候了。
　　长安汽车和宁德时代分别是阿维塔的前两大股东，华为秉持不造车原则未直接注资，提供了全栈智能汽车解决方案。
　　另外，造车新势力的头部玩家蔚来汽车，也是阿维塔的发起股东之一。市场分析人士称，仅从股权结构角度看，阿维塔已经成为新一轮由传统车企孵化的‘新势力’中，最能打的品牌之一。
　　阿维塔的富爸爸们
　　阿维塔的前身是长安蔚来，即长安汽车与蔚来共同投资的一家公司，成立于2018年10月。
　　成立这家合资公司时，外界的看法是蔚来又找了一个代工方面的备胎，以备不时之需。
　　但后来的情况表明，长安蔚来并非代工厂，而是两大股东寻找互补的产物长安希望学习新造车企业的模式，而蔚来也想找一个传统车企巨头扩大自己的影响力。
　　长安蔚来最初的股权设计也颇具新意，即长安和蔚来各自持股45，剩下的10留给管理层。
　　这个股权模式跟蔚来的另一家合资公司广汽蔚来几乎如出一辙。
　　不过最终披露的信息显示，长安蔚来并没有为管理层预留10股份，而是两大股东分别持股50。
　　但这种合作模式推进得并不顺利。
　　蔚来创始人李斌于2020年6月卸任长安蔚来董事长，引发了合资公司生变的猜测。
　　此后不久，长安汽车2020年半年报显示，长安在长安蔚来中的持股已经变成95。38，这意味着蔚来几乎已经退出了合资公司。
　　2021年5月，长安蔚来正式更名为阿维塔科技，完成了去长安化和去蔚来化。
　　在去年底的增资扩股中，阿维塔披露的估值水平是7。882亿元。
　　今年3月首轮融资交割时（获得融资24。2亿元），估值已经飙升到了62。6亿元。
　　这轮融资的亮点是宁德时代成为其第二大股东。具体股权结构为长安汽车持股39。02，宁德时代联合体持股28。99，重庆两江基金联合体持股20。88，南方资产联合体持股9。98。
　　蔚来汽车的持股仅为1。13。
　　在8月初完成的最新一轮A轮融资中，阿维塔新引入了包括国家绿色发展基金在内的6家投资方。
　　目前阿维塔科技的前五大股东为长安汽车（40。99）、宁德时代联合体（17。1）、两江基金联合体（14。88）、南方资产联合体（8。24），以及绿色基金（5。41）。
　　蔚来汽车在阿维塔的最新股权是0。81。
　　备受关注的是华为扮演的角色。
　　虽然并未直接注资阿维塔，但华为已经被视为阿维塔能否成功的关键。双方的合作高度接近于华为和赛力斯、北汽极狐的HI（HuaweiInside）模式。
　　这让阿维塔成为一个由长安、华为和宁德时代合力打造的三巨头玩家。
　　三巨头如何分钱？
　　阿维塔CEO谭本宏称，长安、华为和宁德时代三方有全新合作模式。
　　具体来说，长安负责整车研发和制造，华为负责智能汽车解决方案，宁德时代则提供动力电池。
　　这其中宁德时代是阿维塔第二大股东，而且是阿维塔唯一的电池供应商。
　　宁德时代不仅可以通过向阿维塔出售电池获利，在股权方面同样有不小的潜在收益。目前，阿维塔已经从上市公司长安汽车的财务报表中出表，变得更加独立。
　　在后续融资中，阿维塔估值如果继续飙升，宁德时代手中的股份也会随之水涨船高。
　　一位熟悉宁德时代的人士称，投资阿维塔让宁德时代在产业链协同和客户服务两方面都受益。
　　阿维塔的另一个关键玩家就是华为。
　　华为并未直接注资阿维塔，但提供了全栈智能汽车解决方案（电驱、高压平台、智能座舱等）。
　　而且阿维塔还将在渠道方面和华为合作。这让华为能获得阿维塔的销售分成一般为车辆销售价格的10。在这10分成中，华为自己拿2左右，会分给经销商（华为门店投资者）78。
　　以华为目前销售最为火爆的问界M5为例，其入门级价格为25。98万元，华为卖出一辆车能获得大约5200元的毛利，经销商能获得2万元左右。
　　除了销售分成外，华为的另一个角色就是零部件供应商，这跟宁德时代通过卖电池赚钱类似。
　　目前华为的全栈智能汽车解决方案并未公布明确价格，但一些侧面信息可以提供参考。
　　在近日举办的中国汽车营销首脑风暴杭州峰会上，广汽埃安新能源汽车有限公司副总经理肖勇表示，华为产品比较好，但价格不受控，（车企）跟华为合作没有议价能力。
　　按照华为轮值董事长徐直军此前的表态，中国每年卖3000万台车，（华为）每年从每台车上获得1万元的收入就足够了。
　　产业资本扎堆
　　阿维塔此次A轮融资具有浓厚的产业资本特色。
　　领投方国家绿色产业发展基金，是由财政部、生态环境部和上海市人民政府三方共同发起设立，同时还有长江经济带11个省市地方财政共同出资。
　　除了根正苗红的产业资本外，参加本轮融资的投资机构多数都有产业链背景，比如韦豪创芯、招商金台，以及国投聚力等。
　　韦豪创芯是韦尔股份的产业投资平台，后者已经是图像传感器等汽车电子方面的头部玩家，在车载摄像头、视觉芯片领域处于领先地位。
　　招商金台在半导体领域也有丰富投资经验，投资了比亚迪半导体、天科合达（第三代半导体材料研发商）等知名企业。
　　国投聚力是由国家开发投资集团有限公司发起，同样投资了比亚迪半导体，以及蜂巢能源（动力电池制造商）等产业链企业。
　　在完成本轮融资同时，阿维塔也与上述投资机构达成了包括智能座舱、芯片保供在内的相关协议。
　　值得关注的是，阿维塔的本轮融资并没有头部风险投资机构参与。
　　阿维塔的早期股东蔚来，也没有选择继续投资这家刚刚崛起的独角兽。
　　造车就不是风险投资该干的活。一位在多家新能源车企担任高管、目前在某造车新势力担任CEO的资深人士称，风险投资对于回报周期有很高要求，但汽车是个长周期的行业。
　　他判断，造车新势力的归宿，或者说最后的救星，就是产业资本。
　　出身决定资本取向
　　睿兽分析数据显示，仅过去的3个月，就有哪吒汽车、洛轲汽车等多家新造车企业，获得了风险投资。投资机构包括深创投、红杉中国、IDG资本等。
　　但这些头部风险投资机构却没有出现在阿维塔的股东名单上。
　　招银国际研究部白毅阳认为，这与阿维塔的出身有关。
　　阿维塔属于央企孵化的新能源车企，所以在推进融资时更喜欢拿国资或者产业资本的钱。他表示，这主要是内部组织机制决定的。
　　他指出，不仅仅是阿维塔，包括智己汽车（上汽集团孵化）、广汽埃安等在内，都有类似特点。
　　根据睿兽分析的信息，智己汽车8月初最新一轮融资的投资机构中，包括上汽集团、国家绿色发展基金，以及中国国新控股等。
　　广汽埃安今年3月份的融资中，投资方包括南方电网、中国诚通、科创国发等产业投资机构。
　　不过白毅阳也强调，风险资本没有投资阿维塔，还跟时机有关。
　　在他看来，现在阿维塔的推进速度很快，已经可以看到整车交付了（新车8月8日上市，预计今年12月交付）。在这种情况下，阿维塔A轮融资寻求的估值逻辑，相当于2018年、2019年以蔚来小鹏理想为代表的造车新势力寻求融资的BC轮，这对VC来说，风险收益比并不高。