3分钟说新股丨怡和嘉业今日在创业板申购

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　　国内领先的呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商怡和嘉业将于10月19日在创业板申购，股票代码为301367，网上发行456万股，每股价格为119。88元。
　　怡和嘉业是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，主要产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪等；
　　综合多家券商观点，新股怡和嘉业主要有三大特征；
　　新股特征一：
　　公司是家用呼吸机面罩行业本土龙头，深度参与行业标准制定。
　　国内市场，公司家用无创呼吸机2020年市场占有率第三，在本土品牌中位居第一；通气面罩2020年中国市占率第一。
　　国际市场，公司是市场上少有的家用无创呼吸机产品通过美国FDA、欧盟CE认证并进入美国、德国、意大利等国家医保市场的国产制造商。
　　公司深度参与行业标准制定，截至2022年6月30日，公司参与制定已发布的国际标准10项，国内行业标准10项。
　　新股特征二：
　　产品设计能力出色，研究成果及储备丰富。
　　公司拥有一支高水平、专业化的软件开发团队，自主开发了多种软件算法，实现了产品包括精准控制治疗参数、快速的压力响应、智能化的压力控制策略等功能，达到较好的人机同步性以提升患者的舒适度。
　　同时，公司掌握行业前沿技术，并在人体生理信号采集处理、呼吸气流分析及事件判断等方面积累了丰富的技术储备，可为后续新产品研发并成功商业化提供有力的支持。
　　新股特征三：
　　产品线布局完善，经销网络庞大高效。
　　公司拥有从自主研发、生产、销售以及后续配套服务的全链条能力，并持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品，产品线布局较为完善。
　　目前，公司已初步完成该领域覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的构建。分布于全球的庞大的线上、线下经销商网络是公司宝贵的市场资源。
　　值得注意的是，目前全球家用无创呼吸机市场的竞争格局分布较为集中，前五大厂商均为海外龙头企业，但近期呼吸机召回事件波及广泛且影响重大，使得呼吸机市场暂时出现供应缺口；公司作为家用无创呼吸机的细分领域国产龙头，本次召回事件预有利于公司短期业绩提升，有望进一步加速在国际市场的渗透。
　　营业收入方面：
　　公司20192021年分别实现营业收入2。58亿元、5。60亿元、6。63亿元，增长率依次为36。37、117。29、18。20，三年营业收入的年复合增速51。87；实现归母净利润0。39亿元、2。28亿元、1。46亿元，增长率依次为55。39、487。23、36。07，三年归母净利润的年复合增速80。02。
　　最新报告期，2022年上半年公司实现营业收入5。63亿元，同比增长106。31；实现归母净利润1。52亿元，同比增长114。23。公司预计2022年19月归属于母公司所有者的净利润约2。62亿元至2。79亿元，同比增长120。91至135。26。
　　同行业中，与怡和嘉业业务相似的有康泰医学、鱼跃医疗、宝莱特、理邦仪器，根据上述可比公司来看，2021年同业平均收入规模为26。33亿元、平均市盈率为30。82倍、销售毛利率为46。50；相较而言，公司的营收规模和销售毛利率均低于同业平均水平。
　　需要注意的是，怡和嘉业需警惕市场竞争加剧、行业政策变化、产品注册周期较长、产品质量问题等风险。
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