众泰汽车翻身仗好打不？

　　作者：郝科科
　　编辑：晨鹤
　　风品：邓亮沈禾
　　来源：首财首条财经研究院
　　找回荣耀，对一家企业到底有多难？
　　从国美到乐视、新东方，从健力宝到太子奶、汇源果汁，甚至招保金恒，一个个风口巨子泯然众人。让人感叹，长青树不易，周期难跨越。
　　时代瞬息万变，一旦错过时机，一步慢、步步慢。这一规律，也注定了众泰汽车的重生不乏荆棘。
　　1hr汽配为生？依然亏损与不躺平
　　时下，新老车企纷纷抢滩新能源赛道，众泰汽车却在为求生挣扎。
　　8月8日，A股上市公司ST众泰（以下称众泰汽车）发布2022半年报：营收2。98亿元，同比下降22。50，净亏2。77亿元，亏损同比减少63。15，基本每股收益0。05元。
　　除了营利双杀，其他一些关键数据同样不佳：资产总计77。47亿元，营业利润2。84亿元，应收账款18。29亿元，经营活动产生的现金流量净额1。26亿元。
　　唯一可称道的，是销售商品、提供劳务收到的现金为3。24亿元。绝绝子的是，乍一看收入结构，还以为这是一家汽配公司。
　　众泰汽车表示，报告期内整车生产处于停滞状态，营收主要来源于汽车配件及门业的销售收入；交通运输设备制造业和家具制造业，分别贡献收入1。28亿元和1。70亿元，比上年同期均降超20。
　　整车业务停滞，依靠出售配件为生，足见众泰汽车仍在渡劫，也足见其并没躺平。
　　此外，努力控费也展现满满求生欲：营业成本2。73亿元，同比下降21。5，虽低于营收22。5的降速，但费用率仅92。5，较去年下降40。
　　这也是众泰亏损同比收窄的关键因素。2021年，众泰营收约8。25亿元，同比减少38。34；归属于上市公司股东的净利亏损约7。06亿元；基本每股收益亏损0。32元。
　　2020年同期，营收约13。38亿元；净亏约103。43亿元；基本每股收益亏损5。1元。
　　可以说，仍然亏损的众泰汽车已度过至暗时刻，减亏是个期待信号。
　　另一不躺平，是积极切入新能源赛道。
　　今年6月，ST众泰公告称，拟向不超35名特定投资者非公开发行股票，预计募资不超60亿元（含本数），其中47。32亿元预计用于新能源智能网联汽车开发及研发能力提升项目，其余是渠道建设项目及补充流动资金。
　　按照众泰汽车计划，将基于三个平台开发4款新能源及智能网联乘用车，包括3款纯电动大中型SUV车型和1款纯电动轿车车型。
　　鉴于新能源的持续火热，上述动作肯定是一记资本强心剂。不得不说，虽成绩单依然惨淡，众泰重整旗鼓、持续自救的不躺平精神可贵。
　　但能否靠此复出、乃至翻身，还要打个大大问号。
　　2hr漫漫复工路信心战怎么打？
　　摆在面前最现实的问题，便是复工。
　　2021年，众泰汽车虽有68。5万辆的设计产能，由于整车业务停产状态，产能利用率为0。
　　众泰汽车方面表示，重整完成至今一直都在为复工复产做努力，已取得一定成绩，但就进展来看，目前还无法确定完全复工复产时间。
　　无他，众泰汽车真正的复活重启，仍在路上。
　　或也有无奈，停工属于历史问题。
　　遥想2019年，众泰汽车销量腰斩，继而陷入经营危机。
　　据统计，2020年6月至2021年6月，众泰汽车及旗下8家子公司先后被法院受理破产。
　　至此，众泰汽车自2020年起开始处于半停产状态，2021年则全部停产。
　　直至2021年9月30日，江苏深商控股集团有限公司（简称江苏深商）被确定为重整投资人。借助20亿重整投资款，众泰汽车得以重生。
　　那么，为何时至今日复工复产仍不确定？
　　原因在于，复工需要的不止是钱。
　　投资者互动平台上，众泰汽车董秘曾表示，目前尚未确定复工复产的车型；复工复产各项准备工作完成、整车下线，才算完成复工复产。一款车型涉及几百家供应商，原供应链体系存在少量破产情形；重新开模，需要一定的时间。
　　江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔认为：ST众泰申报众泰T300燃油车型，主要是因公司想要重新启动复工复产工作，就必须要尽早恢复供应商网络。对一家想要振兴、复出车企来说，供应商网络是极为重要的。
　　的确，作为一家整车制造商，复工是一项系统工程，牵一发动全身。68。5万辆的设计产能看着客观，但复工的决定权还在市场，即供应商手里。
　　只是，此前经营危机，让众多供应商受伤不已，再信众泰汽车者有多少？
　　以比克电池为例。数据显示，2017年众泰生产了3。5万台新能源汽车，近2万台由比克供货，约占总量57；
　　即使风雨飘摇的2019年，18月众泰生产新能源汽车1830台，比克供货占到1100台。
　　比克方面称：一开始众泰是按季度进行还款，但自2018年开始还款逐渐拖延，而到了2019年以后，众泰汽车基本就没有再进行还款。
　　迫于无奈，比克电池将杭州杰能动力有限公司、众泰新能源汽车有限公司、永康众泰汽车有限公司、众泰汽车股份有限公司告上法庭，诉讼金额6。21亿元。
　　不止比克。众泰新能源还拖欠宁波永信、湖南威孚汽车等多家供应商货款。
　　也就是说，众泰汽车真正复活，面临的不止是资金战，还有信心战。而两者往往相辅相成。
　　5月18日，ST众泰公告，公司股票自2022年5月20日开市起撤销退市风险警示，并继续实施其他风险警示。
　　众泰汽车表示，如能确定在三个月内恢复正常生产，股票代码就可成功摘帽。
　　显然，复工复产，也决定着众泰汽车的资本前景。
　　3hr何去旧标签
　　重塑品牌信心，是众泰进军新能源、真正重启的又一难点。
　　不可否认，当下除特斯拉外，几乎没有一家新能源车企敢说自己拥有品牌优势。强如蔚小鹏，甚至就是从零开始。
　　难道带有传统车企光环的众泰汽车，品牌力上连新势力都不如吗？
　　某种程度上，还真是如此！
　　尽管新势力们毫无品牌历史，但也就意味着其没有历史负担，品牌定位上有更大自由度、可塑性。
　　反观众泰汽车，往期曾被贴中低端、山寨车、保时泰等标签，品牌向上转型不乏压力。
　　众所周知，众泰早期凭抄袭保时捷走红。最出名的SR9，外形上几乎与保时捷的Macan不分伯仲，因此也被网友戏称保时泰。
　　粗略算来，众泰汽车模仿过保时捷、大众、奥迪、起亚等众多品牌。例如众泰T600抄奥迪Q5，众泰SR7抄奥迪Q3，众泰Z700抄A6L。
　　诚然，国内很多自主品牌刚成立时，多缺乏自主设计能力，许多车企都是通过模仿，或购买国外淘汰的车型来造车，例如奇瑞QQ、比亚迪F3等等。
　　这种情况不仅发生在中国，甚至连造车能力数一数二的日本，早期同样如此发家，如丰田模仿过美国品牌克莱斯勒，而美国早期也模仿过欧洲汽车工业。
　　可见，模仿和借鉴，是全世界汽车工业发展的必经之路。这本无可厚非，问题在于，这些品牌完成早期积累后，便主动提升自主设计，进而摒弃模仿，开始自主创新征程，最终做大做强。
　　遗憾的是，众泰汽车却在山寨道路上越走越远，直到2016年还在抄袭（SR9便是这一年上市）。
　　这种打法，不仅严重影响自己口碑，也易在业内引发众怒。试问，购买Macan的车主，若被别人说成是SR9的车主，心里是啥感受。。。。。。
　　站在商业角度，模仿明星车型虽降低试错成本、节约研发，还省去不少市场推广费。‘
　　但摘桃子亦触及商业道德底线。于自身而言，持续这种短利短视打法，一旦过于依赖，便丧失自我创新能力，没有核心竞争壁垒，最终埋下长期发展暗雷。
　　可见，山寨是损人也不利己行为。
　　那么，此次切入新能源，如何摆脱旧标签、重塑品牌力就是重中之重、迫在眉睫之事。
　　要知道，众泰汽车瞄准了15万30万价格区间的中高端市场。其表示：目前，公司的4款全新车型还处研发阶段，具体价格需后期才能定，但产品定价区间大概就是这个位置（15万30万）。
　　信心可嘉，难度又多大？
　　放眼赛道，中高端升级是大趋势，诸多明星车型纷至沓来，而上述价位正是各车企拼抢最激烈的区域。作为后浪，一出手就是王炸，有多少胜算？能分多少羹？
　　当然，以往期山寨能力，模仿这些明星车型难度并不大。
　　只是，市场越发成熟、用户越发理性、多元，没有特色灵魂、光靠模仿是注定走不远的，前车之鉴已然很痛，众泰汽车还会走老路吗？
　　4hr蓝谷之鉴中高端转型多难？
　　60亿多也不多
　　全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，ST众泰的机会更多的是在中低端新能源汽车市场，想要抢占中高端新能源市场的难度非常大。
　　进军中高端市场，前期不仅需要大量的资金投入，企业还必须拥有深厚的技术积淀。尤其在外资品牌新能源车型纷纷进入中国市场后，众泰汽车想要从中分一杯羹的可能性很小。而中低端新能源汽车市场则不同，未来发展潜力非常大。
　　专家观点可谓一语中的。
　　不妨参照一位先行者。没错，就是北汽蓝谷。其曾凭借高性价比的EU及EX系列，2013年至2019年，连续7年蝉联国内新能源销冠。
　　但转型高端后，2020年、2021年依次亏损64。8亿元、51。7亿元，加上2022年上半年亏损21。8亿元，两年半累亏接近140亿元。
　　2022上半年，累计销量逾1。7万辆，旗下高端品牌极狐汽车，累计交付6723台，甚至不及比亚迪销量的零头。更与北汽集团总经理张夕勇曾透露的北汽新能源今年的销量目标10万辆，其中含极狐4万辆目标，相差甚远，两者完成率均不及五分之一。
　　要知道，北汽蓝谷为中高端破局，可是花了大力气的。
　　首先是品牌重建，塑造了极狐汽车。2022上半年投入约8。9亿元的销售费，同比增长67。54，并赞助崔健、罗大佑、黑豹、唐朝的演唱会，覆盖具有高消费能力的中年用户。累计观看超亿次，堪称教科书级营销。
　　产品力上，拉来华为、麦格纳。前者的自动驾驶系统被称当今世界上最强。后者更是全球著名整车工程制造及服务厂商，为阿斯顿马丁、奔驰G级提供配件。
　　资金方面，2018年至2021年，通过定向增发三次，北汽蓝谷分别募资286。62亿元、10。65亿元、55亿元。今年7月再次定增，拟募不超80亿元。
　　。。。。。。
　　诸多努力、真金白银，2022上半年极狐汽车销量才6723台。甚至新能源汽车前15位中，找不到北汽蓝谷。排名第15的上汽大众，上半年销量为3。7万辆，是北汽蓝谷的两倍多。
　　不得不说，在新能源车市，大力出奇迹太难，需要持续深耕、厚积薄发。
　　那么，多方面均远不及北汽蓝谷的众泰汽车，胜算又有多少？闯关难度多大呢？
　　说千道万，综合产品力为王，新能源这样的新兴赛道尤甚。
　　Wind数据显示，ST众泰2018年至2021年间每年研发投入分别为5。77亿、8。76亿、2亿、0。21亿，这与动辄几十亿投入、开展大竞赛的新能源品牌相比，显然不够看。靠啥中高端突破、赢在当下及未来？
　　看看往期车型投诉，发问并不苛求。
　　车质网投诉编号【781365】显示：众泰T300质保期内就出现减震漏油的情况，去4s店维修，没有配件说要报厂家，后面就一直没消息。。。。。。
　　【769537】显示：2022。6。23仪表盘显示动力电池故障，车辆不能启动。经检测显示：各个电池电压不均衡，有一组电池电压明显低于其他组。经过十多天维修，换了一组电芯，又给其他组电池做了均衡，共花费2868元，拖车花费300。期间打了无数次众泰售后维修电话，但一直无人接听。
　　（以上投诉均通过审核）
　　铑财梳理发现，截至2022年8月18日15：00，车质网有关众泰汽车的投诉页面高达146页。
　　关键渠道端，还有遗留问题。多家媒体报道，直到去年九月，仍有全国各地的众泰经销商，前往众泰汽车总部维权，这些经销商维权原因，大部都因众泰汽车打款不发车，收车不退钱。
　　复工遥遥无期；上下游供应商、经销商信心崩溃；研发、品控不足、山寨标签。。。。。问题真真不少，需要花钱的地方很多。由此，再看拟募不超60亿元的资金，是否就是看上去很美？
　　众所周知，早在几年前，新能源赛道的烧钱规模就已动辄百亿。何况当下，新能源上游原材价格暴涨、市场格局成型，相应成本及入局难度早与当年不可同日语。
　　试问，众泰汽车的复活重启子弹是否充足？
　　新能源翻身仗好打不？
　　5hr底牌不差、红利仍在
　　警惕打酱油是那匹黑马？
　　当然，改变本身就是希望。
　　俗话说，知耻而后勇。从重整、募资、亏损收窄看，众泰汽车一直没放弃。这种执着再战、复活韧性张力，是可贵的，也是最值期待的。
　　值得注意的是，7月13日，工信部发布第359批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，产品型号为ZTA6450SF的新产品出现在公示中，该车型即为众泰T300车型。虽仍为燃油车型，亦是复工一丝曙光。
　　而回顾历史，新能源赛道上，众泰汽车并非冷启动，也有老本儿可吃。
　　或许，鲜有人知的是，众泰汽车是我国最早一批涉足新能源的车企。早在2005年就已投入到新能源领域，先后推出2008EV、云100、芝麻E30、E200和大迈A3等多款新能源汽车。
　　2015年，众泰纯电动汽车卖出2。29万辆的销量，市场占有率高达9。25。2016年，众泰纯电动汽车销量为3。28万辆，市占率12。75。
　　根据彼时统计的年度销量排名，众泰汽车是2015年国内第三大、全球第八大新能源汽车厂商。可谓妥妥前浪，彼时，蔚来、理想、小鹏还在萌芽阶段。
　　再看众泰汽车背后的江苏深商，后者也是庞大集团的重整投资人之一。而庞大集团曾是全国规模最大的汽车销售集团，甚至有4S店之王称谓。虽其也在渡劫，但渠道资源、及整合经验亦不可小视。
　　换言之，众泰汽车重组完成后，拥有众泰生产资质、产能资源和庞大销售网络的深商控股将完成对汽车生产销售体系的闭环建设。
　　基于此，众泰汽车也有不差底牌、倒也不乏新能源畅想，毕竟当下集生产销售于一身的车企并不多见。
　　站在行业角度，根据乘联会8月15日数据，今年前7月，新能源乘用车国内累计零售量已达273。3万辆，累计批发量303万辆，市场渗透率24。7。其中第一季，市场渗透率21。8；第二季涨至27。1。
　　乘联会表示，2022年中国新能源车总体进度已超去年末550万辆乘用车的预测。今年整个销量将在650万辆左右，四季度初仍可能再次上调上述预测值。
　　可见，新能源车市红利期仍在，行业仍处爆发前夜。这对众泰汽车来说，既是机遇，又是挑战。
　　机遇在于，水大而鱼大，高增市场代表更多需求，脉脉活水为格局重塑带来机会，特别给新入局以更多试错、孵化空间，逆袭可能。
　　挑战在于，高增也代表行业成熟度提升，用户更加理性挑剔，从业者竞争日益高阶、日益内核比拼。
　　在特斯拉、比亚迪强者恒强规律作用下，留给众泰的入局空间并不多，如何避其锋芒，寻求一条特色路径、快速突围，而不是泯然众人、沦为打酱油者，亦是一道难题。
　　江湖未定，你我皆黑马。大浪淘沙，亦折腰者众。
　　众泰汽车，是那匹黑马么？
　　本文为首财原创