选股细节之二基本面分析与技术面分析

　　多数人进入股市都是从技术面分析入手，却忽略了基本面分析。
　　事实上，基本面分析和技术面分析在选股过程中缺一不可。
　　市场上每一只股票都对应着一家上市公司。
　　抓住了基本面就等于抓住了主要因素，而这往往是股价变动过程中的关键性因素。
　　（一）基本面分析对选股的影响
　　基本面好的股票从长远看必定会有较大的上升空间，
　　1。上市公司的业绩、盈利能力能影响股价的走势
　　2。从基本面出发选择和操作股票是机构的共识
　　主力机构是推动股价变化的主要推手，而主力机构挑选股票时首要分析的就是上市公司是否具有发展潜力。
　　作为散户要想在市场中盈利，就必须和主力机构站在同一战线上
　　3。基本面是股票走势的内因
　　4。基本面分析克服了技术面分析的盲区
　　有人认为散户由于在获取信息方面处于劣势，同时缺乏专业技能，难以进行基本面分析，所以，基本面分析法只适合于实力雄厚的机构投资者。
　　实际上，对于散户来说，对基本面分析方法有一定了解也是十分必要的。
　　决定股票市场繁荣的根本因素，也只能是宏观经济的发展和经济结构的变迁，而这些都是基本面的内容。
　　有一些经营业绩差的股票，即使在短期内可以被炒至高位，但是因为缺乏经营业绩的支撑，很快会面临下跌的风险。
　　散户如果能够事先了解某只股票的基本面信息，自然能够跟着他们分一杯羹。
　　二、基本面分析的主要内容
　　（一）宏观分析
　　1。利率
　　与企业经营和人们生活联系最密切的就是存款利率和贷款利率。
　　通常认为利率的提高对股市起到负面作用。
　　在经济处于繁荣增长的阶段，社会需求旺盛，企业利润增长很快，甚至可以抵消利率上升所造成的融资成本增加；在繁荣期，投资者对股市也十分看好，存款利率的小幅增加不足以使投资者转向。
　　2。汇率（人民币汇率）
　　汇率对原材料或产品涉及贸易的上市公司影响很大，同时汇率也会引导国际资金的流向。
　　3。货币供应量、信贷资金的控制法定准备金率
　　央行对Ml和M2高度关注，监测经济运行。央行对货币供应量的控制是间接的，主要通过公开市场操作、再贴现率、法定准备金率这三大政策工具来操作。
　　4。通货膨胀率、加息
　　通货膨胀率衡量的是一国物价上涨的程度，通货膨胀率越高表明物价上涨得越厉害。
　　通货膨胀率对股票价格的影响要视情况而定。
　　5。国内经济政策
　　在我国，政府调控股市的政策通常会对股价产生较大的影响。
　　6。国外重大政治、经济事件
　　国外的重大政治、经济事件必然会对当地股市产生影响，接着，通过国际范围内的股市联动性，而对其他国家的股市产生影响。
　　（二）行业分析
　　1。股市热点
　　首先，国家重点支持的行业往往会成为股市热点，而该行业内具有生产垄断性的企业将是最直接的受益者，未来业绩的高成长性也将有很好的预期。
　　其次，从行业的涨跌幅排名中捕捉近期市场的热点。
　　另外，宏观经济条件的变动会影响股市热点的转变
　　2。行业周期
　　任何一个行业都有其生命周期，处于不同行业阶段的公司，其股票价格的走势也各不相同。
　　3。行业平均盈利能力和市盈率
　　必须了解行业的平均盈利水平和市盈率水平，以此作为衡量所选择公司业绩的参照指标。
　　（三）公司基本面的分析
　　1。经营状况
　　由于散户很难获得公司经营状况的详细信息，加之散户也缺乏足够的精力、时间和能力辨别这些信息的真伪，更谈不上专业的加工处理，因此散户可以将注意力放在了解所投资的上市公司的新闻上，把握重大事件。
　　2。财务状况
　　分析上市公司的财务状况，首先要关注财务报表，这是财务分析的依据。
　　财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
　　对公司的财务分析主要从以下四个方面展开：
　　（1）获利能力分析。
　　相关指标有资产报酬率、资本报酬率（股东权益报酬率）、每股收益、每股净值、市盈率和市净率。
　　（2）安全性比率。安全性比率是分析公司偿债能力的指标，主要有流动比率、速动比率、负债比率和举债经营比率。
　　（3）成长性比率。主要是衡量公司成长能力并用来预测未来发展状况的指标，包括利润留存率。
　　（4）周转性比率分析。它是用来分析一个公司经营效率的比率，是财务分析中的重要周转率之一。常用的周转率指标有应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、资本周转率和资产周转率。
　　对于散户来说，对一家企业的财务状况进行综合分析是需要花费大量时间和精力的，也是不实际的，所以只要能够掌握相应的财务指标也可以在一定程度上了解企业的财务状况。还需要强调的是，在运用财务指标时，一定要注意财务指标近3年内的纵向变化，并与行业平均水平和同类企业进行横向比较。
　　三、基本面分析的两个根本点
　　一家上市公司的财务指标非常繁杂，作为普通投资者不可能一一掌握和理解。但是只要抓住两个点主营业务和现金流量进行分析，就等于抓住了上市公司的本质。
　　（一）基于主营业务的分析
　　1。考察主营业务是否清晰
　　2。利润构成
　　应该选择那些主营收益占主要地位的公司，远离那些靠投资收益来支撑公司业绩的公司。
　　3。主营业务増长率
　　毫无疑问，那些连续稳定快速增长的公司是股民应该关注的重点。这一点同样可以从利润表中看岀来。
　　4。毛利率
　　毛利率越高，公司经营的效率就越高。
　　需要指岀的是，不同的行业，毛利率不具备可比性。
　　关注那些在同行业中毛利率较高的公司。
　　投资排名靠前的行业比靠后的公司收益更大；
　　巴菲特那样只考虑毛利率高的行业，如只关注如贵州茅台等这些毛利率高的公司。
　　（二）基于现金流量的分析
　　1。现金收益率
　　投资大师彼得林奇是利用现金收益率选股的典范，他说：我更喜欢投资于那些不依赖资本支岀的公司股票，公司不必用流入的现金来苦苦支撑大量的现金支出。
　　现金收益率的计算公式如下：
　　现金收益率每股经营现金流量股价
　　需要特别说明的是，公式中的每股经营现金流量是最应该关注的。因为，对于不同的公司来说，现金流量净值（现金流量净值现金流入现金流岀）的意义是不同的。
　　那么，什么样的现金收益率是安全标准呢？彼得林奇的观点是：
　　10的现金收益率相当于长期持有股票的最低收益率。
　　2。预收账款和应收账款
　　公司产品如果供不应求，客户会预先支付货款，即形成预收账款，这样的公司就值得关注；相反，一家上市公司的账面上有许多应收账款，说明货已经发出去了，货款却收不回来，这或许意味着这家公司的产品不够畅销，相应的，其收益率也不会太高。
　　需要说明的是，分析这两个指标时要与其他条件一起综合考虑，不可仅依靠数字来下定论。
　　3。应收账款周转率
　　应收账款周转率反映了应收账款的流动程度。
　　一般来说，应收账款周转率越高越好，与之相对应，应收账款周转夭数则越短越好。
　　当然，世事没有绝对。
　　四、技术面分析是选股的利器
　　（一）技术面分析简介
　　技术面分析是指以统计科学的方法，根据过去循环的轨迹去探索未来股价的变动趋向。
　　从形式上讲，技术面分析法主要是依据一些图表来分析股价走势并预测股票未来的价格走势。
　　技术面分析方法很多，市场中常见的有趋势线法、均线法、K线法、形态法、波浪理论和各种技术指标等。
　　技术面选股的重点就是要选强势股。
　　相对于基本面分析，技术面分析更关注价格和市场的供求关系，以选择正确的入场和出场时机为目的。
　　技术面分析者认为，市场行为包容一切。
　　只要关注价格趋势的变化以及成交量的变化，就可以找到盈利的线索。
　　从理论上讲，技术面分析法对中长线操作和短线操作都可以起到指导作用。
　　但是很明显，技术面分析更适用于短线操作。
　　（二）没有完美的技术指标
　　在学习技术指标时，投资者首先要明确，股市中绝无包赚不赔的技术分析指标。
　　技术面分析的优点是接近市场，考虑问题比较直接。
　　与基本面分析相比，依靠技术分析进行操作效率高、获得利益的周期短。
　　此外，技术面分析对市场的反应比较直接。
　　技术面分析所得到的结论仅仅是一种倾向，并且是以概率的形式出现的，并非确切的结论。这是因为，股市中存在一定的测不准原理。
　　首先，股市牵涉的因素很多，这使它充满变数，因此股市虽然有一些规律，但也是模糊的、概率性的，不是绝对的；
　　其次，任何经济领域中的现象都具有思维与行动相互反馈的特性，因此经常会出现某一技
　　术分析法及指标未普及时经常有效，一旦普及便迅速失效的现象。
　　由于技术指标存在缺陷，最后就连发明了RSI指标、DMI指标等许多著名指标的美国投资专家格兰维尔也放弃了通过技术指标测市，而热衷于顺势而为。
　　然而，整个市场的运行趋势也不是轻易能预测到的。
　　事实上，对于技术指标应该正确地看待：
　　首先，必须明确指标只是一种概率，有适用范围，
　　其次，所有指标都存在一些钝化问题，因此必须结合大盘的情况以及个股盘面、基本面情况综合研判。
　　另外，单一指标的准确率低，而多项指标联同多因素分析则准确率高。
　　最后，图表指标是灵活的，所以不能从僵化的观点来看图表的含义。
　　所以，股市无万能的灵丹妙药，最需要的是用心修行。
　　（三）技术面分析与基本面分析并非是对立的
　　技术面分析与基本面分析的分歧由来已久，
　　实际上，这两种方法殊途同归，目的都是在不确定的市场波动中尽量寻找确定的投资机会。
　　短线交易更倾向于使用技术面分析，但这并非否认基本价值分析的作用。
　　如果没有基本面分析，市场就会完全无序，情绪化的特征也会极其明显，也就不会有规模资金在市场中的运作趋势。
　　之所以说短线交易更倾向于使用技术面分析法，是因为作为普通投资者，从事基本面分析难度较大，很难发现市场中真正的价值。
　　另外，作为普通投资者，很难和大型机构的信息系统相抗衡，同时也没有专业的经济学和金融学知识进行数据的研究和预判。
　　在严重的信息不对称情况下，普通投资者采用基本面分析方法，反而更容易将自己置于博弈的劣势位置。
　　股票市场中，常常在利好的消息公布时，散户才踊跃参与，但这时主力资金却已经在出货了。之所以会出现这种情况，就是因为普通投资者在获取信息方面处于弱势地位，并且缺乏专业的投资知识。
　　正是因为这一点，作为普通投资者，一定不能相信所谓的利好消息，也不要过分信赖自己在信息不对称的情况下做岀的基本面分析。
　　技术指标已经包含了大量的基本面因素，因此，依据技术面分析来进行投资决策，才是短线投资者更为理想的选择。
　　技术面分析与基本面分析并非对立的，只是把基本面分析的工作交给有能力的人或机构去做，
　　普通投资者通过市场的价格走势和交易量的变化去了解股价变动的规律。
　　另外，相对而言，基本面分析更适用于比较长的预测周期、相对成熟的市场以及对预测精度要求不高的领域，技术面分析则适用于短期的行情预测。
　　技术面分析者要进行周期较长的预测分析，则需要依靠其他的因素，这也是应用技术面分析时应该注意的问题。
　　只有在短期上涨趋势已经具备或具有较大的潜在上涨概率时，才适合短线投资者参与市场交易。
　　基本面的因素对股价运行的短期影响具有不确定性，这也就决定了短线操作者若要获得理想的收益率，只有通过各种技术分析方法才能够实现。