转型后净利润首度下滑，妙可蓝多的奶酪棒生意还好吗？

　　疫情影响叠加激烈的同质化竞争，让妙可蓝多的奶酪棒业务增速触底。3月22日晚，奶酪第一股妙可蓝多（600882。SH）公布了2022年业绩，全年实现营业收入48。3亿元，同比增长了7。8，全年实现净利润约为1。4亿元，同比下降了12。3，整体增速降至其转型奶酪业务来的新低。在今天举行的线上业绩说明会上，妙可蓝多管理层也未透露目前市场的恢复情况。
　　变难的奶酪棒生意
　　财报显示，妙可蓝多的业绩增速下滑主要与2022年下半年的业绩表现有关。
　　2022年上半年，尽管受到疫情影响，但妙可蓝多实现营业收入25。9亿元，同比增长25。5；实现净利润1。3亿元，同比增长了18。到第三季度，妙可蓝多单季实现收入12。4亿元，同比增长了14。7，净利润为1164。7万元，同比下降了63。而第四季度，妙可蓝多单季收入下降了25，净利润亏损825。7万元，同比减少174。6。
　　2022年妙可蓝多的投资收益为6416。8万元，比2021年2231。4万元大幅增长，全年扣非净利润为6692。4万元，同比减少了45。1。
　　这也是自2018年妙可蓝多向奶酪业务转型以来净利润首次下滑，此前妙可蓝多业绩一直保持着快速增长，2020年和2021年收入增速分别达到63。2和57。1，净利润则一直保持三位数增长。
　　从具体业务上看，2022年妙可蓝多的奶酪业务依然保持增长，实现收入38。7亿元，同比增长了16。
　　但在奶酪业务中，妙可蓝多的起家产品即食营养系列奶酪（奶酪棒等）收入约为25亿元，同比减少了0。6，而带动奶酪业务增长的，主要来自家庭餐桌系列和餐饮工业系列奶酪产品，前者全年实现收入5。4亿元，同比增长54。7，后者收入8。3亿元，同比增长了75。6。但奶酪业务的毛利率从48。5下降7。8个百分点至40。7。
　　（本报摄影记者任玉明摄）
　　对于业绩变化，妙可蓝多管理层将原因归于交通物流不畅、原材料价格上涨、竞争加剧、消费疲软等影响。
　　业绩会上，妙可蓝多董事会秘书谢毅表示，受交通物流不畅及国际大宗商品上涨影响，导致物流和原辅材料成本大幅上涨。同时，从业务构成来看，相对低毛利的家庭餐桌系列和餐饮工业系列产品收入占比提升，导致奶酪业务整体毛利率也相应有所降低。
　　中国奶业贸易月报显示，2022年中国进口奶酪14。55万吨，同比减少17。4，但均价达到了5287美元吨，同比上涨了14。5。
　　值得注意的是，妙可蓝多的主营业务收入中71。7来自于经销渠道，但2022年妙可蓝多的经销商数量发生了较大变化，全年增加了2334个经销商，占经销商总数的44。7，新经销商收入占经销总收入17。5，但同年则有2479个经销商退出，约占经销商总数的47。5，这些经销商在2021年的销售额占经销总收入的20。4。业绩会上，妙可蓝多管理层并未对此做出解释。
　　独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，经销商如此大规模进出淘汰变化，背后也体现出奶酪生意的难度在加大。
　　奶酪生意需要新风口
　　对于外界关注的市场恢复情况，妙可蓝多的管理层今日也未作出详细披露。多家机构发布研报称，随着2023年一季度干酪成本有所回落，以及摆脱疫情影响后，妙可蓝多的经营有望环比改善。
　　但在业内看来，除了疫情影响之外，零售奶酪品类，特别是奶酪棒面临严重的同质化竞争，未来市场增长也变得更难。
　　Euromonitor的调研数据显示，2022年中国奶酪零售市场份额中，妙可蓝多以32。7排名第一，国内前五大品牌合计市场占有率在五年间增长至67。7。
　　虽然行业集中度在不断提升，但由于奶酪棒的低门槛，依然引来了不少新入局者，除了传统的乳业豪强外，市场上也不断有新品牌涌现。
　　第一财经记者在北京部分超市和便利店走访看到，零售奶酪相关产品种类繁多，占据了相当可观的冰柜区域，其中妙可蓝多、奶酪博士、百吉福、伊利等品牌均在列。从产品上看，一方面，各家都在推出干酪含量更高的奶酪产品，主打营养或功能路线；另一方面，则通过添加果汁、香精等增加不同口味，转向零食方向，但各家的产品实则大同小异，特别是儿童奶酪棒产品。
　　在日前接受媒体采访时，国内主要干酪原料供应商恒天然大中华区副总裁唐毅透露，在过去五年的迅猛发展下，恒天然原料业务向许多客户供应了更多用于制作奶酪棒的原料，但2022年奶酪棒品类整体市场的发展速度是有所放缓，市场也趋于成熟。
　　值得注意的是，虽然奶酪棒面临阶段性饱和，但奶酪依然是个好生意。中国农业科学院农业信息研究所预测，2028年中国人均奶酪消费量有望达到0。5公斤，长期看我国奶酪人均消费有望超过2公斤，较当前拥有约10倍的成长空间。
　　而奶酪企业也在加速寻找奶酪棒之后的新风口。
　　在近期举行的中国国际食品添加剂和配料展览会上，恒天然原料业务展示了多种奶酪应用方案，其中也包括了奶酪杯、奶酪碎、奶酪脆、奶酪酱等新品类，唐毅在接受媒体采访时也表示，会紧随市场消费风向的创新，找到奶酪棒以后的下一个风口。
　　记者注意到，妙可蓝多也有意摆脱奶酪棒依赖症。
　　财报中，妙可蓝多表示，2023年将一方面在零售产品端，妙可蓝多将重点推进奶酪棒恢复快速增长，同时将加大奶酪产品、尤其是原制奶酪、奶酪片、奶酪杯等零售产品的开发力度；另一方面，则希望在餐桌、餐饮等更多领域入手，加强奶酪片、奶油芝士、稀奶油、黄油等产品的开发推广力度。
　　在妙可蓝多总经理柴琇看来，奶酪行业想在中国市场获得长足的发展，并非简单照抄照搬欧美的发展路径，而应该结合中国人的饮食习惯、口味特征、生理特征，来研发出适合中国人口和胃的奶酪产品来实现差异化竞争。2022年，妙可蓝多的研发费用同比增长27。8。
　　但本地化也是恒天然等外资奶酪品牌近年来在重点布局的方向，而妙可蓝多能否先找到新风口，还需要进一步观望。