成长or价值？同样的终点，不同的风景

　　最近经常能听到网上用当潮水散去的时候，才知道谁在裸泳这句话来形容木头姐。
　　木头姐旗下规模最大的ETF产品ARK。INNOVATION最新的价格已经接近2020年初的最低水平。
　　如果把时间倒退2年。
　　2020年，ARK。INNOVATION的净值大涨，木头姐也一度被市场捧为女股神，反观巴菲特，2020年组合的涨幅只有2。4。
　　在如此强烈的对比下，市场也开始质疑巴菲特的眼光，觉得他廉颇老矣。
　　但是在我看来，无论是2020年质疑巴菲特的人，还是如今调侃木头姐的人，他们都犯了一个错误：
　　短视。
　　一、一个向左、一个向右
　　巴菲特与木头姐其实是一对非常好的对照组，木头姐侧重成长，而巴菲特侧重价值，他们的投资风格相反且稳定。
　　这里贴一张木头姐最新的持仓明细：
　　权重较高的生物科技、软件、信息服务、特斯拉，这些都是典型的成长行业。
　　巴菲特的是典型的价值风格持仓，虽然总有人质疑他风格漂移买了苹果。
　　但2016年巴菲特建仓的时候，苹果的市盈率只有12倍，也是一只价值股。
　　二、殊途同归
　　虽然巴菲特与木头姐的风格对立，但是如果从一个较长的周期上看（2014年末至今），他们的收益率非常接近。（巴菲特重仓股苹果今年下跌23，能源股普涨，所以假设巴菲特2022年净值水平依然保持在2021年底的水准）
　　所以起码从这个角度上看，无论是你偏爱成长股，亦或是喜欢估值更低的价值股，长期的收益率会互相收敛。
　　所以，两个策略哪个更好这种问题是没有一个标准答案的，哪个策略更适合你，这或许才是一个值得思考的问题。
　　成长策略的弹性更大，关键在把握景气周期。
　　比如木头姐的基金在2020年涨幅惊人，主要就是2020年初美国释放的一大波流动性，为成长股的上涨提供了条件。
　　所以，2020年年初，是一个非常好的做多成长股的窗口。
　　2022年，美股的加息如约而至，紧缩的流动性捅破了成长股的泡沫，所以2021年末，就是兑现成长股收益的时候。
　　所以，如果你是一个风险偏好较高的投资者，而且在择时方面有一定的心得，又或是你能忍受股价的大幅波动，那么成长股可能是一个更加适合你的策略。
　　价值策略的稳定性更强，体验感更好，关键在于估值。
　　价值策略其实是一个偏固收的策略，收益来源于两方面，分红和资本利得。
　　从分红的角度上说，估值越低的股票，分红率通常越高。
　　从股价的角度上说，估值越低的股票，股价的安全垫越高。
　　三、收敛后，该怎么买？
　　成长策略的指数我觉得不用过多的介绍了，创业板指数就是一个非常不错的选择。
　　而且成长股又迎来了一个利好：
　　今天上午，最新的LPR出炉，5年期LPR为4。45，较上月下降15个BP，大超市场预期。
　　而提到价值策略的指数，红利指数应该是市场中价值风格最极端的低估值指数。
　　不过，其实市场上还有一些估值更低的指数，比如港股通高股息指数。
　　从最新的市盈率上看，港股通高股息指数的市盈率（PETTM）为4。1，比红利指数的市盈率低了25左右。
　　而且，目前也有一只跟踪这个指数的ETF，华泰柏瑞的港股通红利ETF。
　　不过，说到港股，我觉得还要再加一句。
　　港股市场的流动性比较差，对于纯吃股息的投资者来说，这倒是无所谓。
　　但是如果你对股价还是有一点点期待的话，港股可能并不是一个非常好的选择，因为低流动性可能会放大股票的价格波动
　　原创米斯特李iETF令狐冲