中信证券地方两会密集部署稳投资稳增长，支撑经济高确定性恢复

　　1月初以来，各地区陆续召开两会并发布政府工作报告，提出2022年主要经济指标目标，部署重点发展任务，为研判宏观经济形势提供了中观数据佐证。我们通过梳理各地政府工作报告并进行词频分析，发现各地提出的2022年GDP、投资增速目标基本都快于2021年两年平均水平，投资成为各地稳增长的重要抓手，呈现基建驱动、制造升级、地产托底趋势，科技创新、高端制造、新基建、数字经济、双碳等关键词被高频谈及，各地专项债发行前置也将更好支持十四五重大项目工程在地方具体实施落地。各地政府工作报告有力贯彻了中央稳增长部署，地方经济提速将支撑全国经济高确定性恢复。
　　各地提出的2022年GDP增速目标基本都高于各自2021年的两年平均增速，据此推算全国GDP增速为5。5左右，并可能提出在实际工作中争取更好结果。
　　各地设定的GDP目标考虑了稳增长需求和自身基数效应，总体表现为高举高打，具体来看：
　　1）GDP增速目标提升幅度靠前的省份为湖北、河南、内蒙古、辽宁等，分别为3。5个、3。2个、3。2个、2。3个百分点，这些地区GDP增速基数较低，正加快向潜在水平回归。
　　2）GDP增速目标设定最高的地区为海南、西藏，分别为9、8，此外河南、安徽、江西、云南等地区均为7，区域经济走向更加平衡，中西部地区GDP增速水平高且目标提升幅度较大。
　　3）当前已公布政府工作报告的26个地区GDP合计占全国87（参考2020年数据），据此推算全国GDP增速可完成5。5以上。
　　各地均将投资作为实现增长目标的重要抓手。
　　各地充分发挥投资支撑经济增长的关键性作用，有16省设置了投资增速目标，区间在6。5至10。
　　1）投资引领经济，各地设定的投资增速目标基本都高于GDP目标，河南、安徽、广西、辽宁计划投资增速高达10。
　　2）多数地区投资增速目标较2021年的两年平均水平加快或者维持高速区间。
　　3）投资效率较高的地区，下一步投资增速更快，促进全国投资效率提升。
　　4）一季度各地专项债计划发行速度快于近年同期水平，开门红项目加快上马、规模提升，也支撑投资上量。根据各地计划推算，预计今年全国投资增速可达6。1，适度领先于GDP增速。
　　从三大领域看，各地投资主要呈现基建驱动、制造升级、地产托底格局。
　　1）新老基建有望齐发力，地方政府主导基建大踏步前进，以中部、西部地区等基建投资效益较高的地区为侧重，加快推进铁路、高速公路等交通设施，以及能源、水利、农业、环保、物流等传统基建，引导企业加大新基建投资，预计一季度基建投资增速超7，有望达到10。
　　2）制造业升级，地方政府更加重视科创和工业振兴，积极培育专精特新企业，加大对传统产业高端化、智能化、绿色化优化的升级支持。
　　3）房地产方面各地提法不多，更多着墨于保障房建设。当前多地土地财政依赖度较高、房地产投资占GDP的比重大，未来可能进一步探索因城施策。
　　各地消费向潜在水平修复，同样是支撑GDP增长的重要动能。
　　疫情导致多数地区的消费增速下滑。2021年，当年本土新增确诊人数占比越多的地区，社零增速下滑幅度越大；同时，2021年多数地区居民收入增速快于生活支出增速，叠加居民住房、装修等大额消费有所放缓，各地居民的储蓄或有较大积累，部分前期消费下滑较大的地方，消费回暖修复的动能可能更大。
　　各地优化重大任务部署，紧抓重大工程项目落地。
　　对2021、2022年地方政府工作报告进行文本比对，我们发现稳增长、高质量、双碳、投资、制造业、市场主体、数字经济等关键词提法加强，每百字中出现频次增幅较大，科技创新、改革、生态、消费等仍是高频关键词。从各地前3项重大任务看，更加重视稳增长、扩投资、促消费、数字经济，延续强调科技创新、产业转型。
　　本文源自金融界